20220822-中国银河-安恒信息-688023.SH-疫情影响下业绩承压_下半年有望修复_4页_691kb
报告摘要
公司点评报告总结 - 计算机行业
核心内容
安恒信息（688023.SH）在2022年上半年受疫情影响，业绩承压，但公司战略转型和政策支持为其未来带来积极预期。报告从公司经营状况、战略方向、财务预测、分析师观点等方面进行了全面分析。
主要观点
- 业绩表现：2022年上半年公司实现营收5.35亿元，同比增长15.78%；但归母净利润为-3.72亿元，同比下降112.68%。净利润亏损主要由于费用高增及股份支付费用大幅上升。
- 费用增长：研发费用同比增长41.24%，管理费用增长34.49%，销售费用增长24.22%。股份支付费用同比增长60.50%，成为利润承压的重要因素。
- 战略转型：公司持续深耕“云、大、物、智、工”战略，新兴安全赛道如MSS、数据安全、密码安全等已初见成效。公司在数据安全领域构建了“数盾”品牌，并推出了AiGuard数据安全管控平台等多款产品。
- 政策利好：2022年上半年，国家及各级政府发布了多项网络安全相关法律和政策，推动数据安全及全生命周期防护市场发展，为公司提供新的增长机会。
- 投资建议：分析师维持“推荐”评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.99元、2.27元、3.22元，对应市盈率分别为148倍、65倍、46倍，显示公司未来盈利预期向好。
关键信息
财务预测
| 指标/年度 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 1820.33 | 2368.00 | 3226.00 | 4378.00 |
| 归母净利润（百万元） | 13.81 | 77.57 | 178.02 | 253.01 |
| EPS（元） | 0.18 | 0.99 | 2.27 | 3.22 |
| PE | 815.00 | 148.00 | 65.00 | 46.00 |
财务指标分析
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 63.96% | 62.67% | 62.74% | 61.97% |
| 净利率 | 0.76% | 3.28% | 5.52% | 5.78% |
| ROE | 0.45% | 2.45% | 5.32% | 7.03% |
| ROIC | 0.73% | -4.93% | -4.04% | -4.10% |
| 资产负债率 | 35.91% | 37.28% | 40.56% | 44.28% |
| 流动比率 | 3.04 | 2.74 | 2.32 | 2.03 |
| 速动比率 | 2.84 | 2.50 | 2.07 | 1.78 |
| 总资产周转率 | 0.38 | 0.47 | 0.57 | 0.68 |
风险提示
- 市场竞争加剧的风险；
- 新行业拓展策略及营销服务未能适应客户需求的风险；
- 行业政策落地不及预期的风险。
分析师简介
- 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，拥有10年证券分析经验，曾任职于中银国际证券及国内知名PE机构，具备一二级市场经验。
- 李璐昕：计算机/科创板研究员，2019年加入中国银河证券，专注于计算机及科创板投资研究。
评级标准
- 行业评级：根据行业指数相对于基准指数的表现，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 公司评级：根据公司股价表现，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
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