20211025-开源证券-安恒信息-688023.SH-公司信息更新报告_验收节奏影响Q3业绩_全年有望保持高增长_4页_818kb

安恒信息（688023.SH）总结

核心内容

安恒信息（688023.SH）在2021年前三季度表现出收入快速增长的态势，但第三季度单季业绩增速有所放缓，主要受订单验收节奏影响及2020年同期高基数影响。公司全年业绩有望恢复增长，且在新兴网络安全赛道中处于领先地位，核心竞争力持续增强。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司实现营业收入8.66亿元，同比增长31.11%；Q3单季度收入为4.04亿元，同比增长18.72%，增速放缓主要因验收节奏及基数效应。
• 净利润情况：前三季度归母净利润为-2.68亿元，亏损幅度同比扩大，主因毛利率下降8.66个百分点（至57.02%）及费用率提升。
• 费用率变化：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比提升10.03、3.36、12.24个百分点，显示公司投入加大。
• 定增进展：公司成功完成13.11亿元定增，发行价格为324.23元/股，与发行期首日前20个交易日均价持平，反映市场对公司未来发展的信心。
• 募投项目：定增资金将用于深化布局数据安全、涉网犯罪侦查打击、信创产业化、云靶场与教育产业化、车联网安全等新兴领域，进一步完善安全整体解决方案。
• 财务预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.69亿元、2.36亿元、3.20亿元，EPS分别为2.16元、3.02元、4.09元，对应PE分别为145.9倍、104.5倍、77.0倍，显示估值逐步下降，但成长性仍被看好。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

财务摘要

财务预测

财务比率

风险提示

• 公司业务拓展不及预期
• 市场领域竞争加剧

结论

公司虽然在第三季度因验收节奏和高基数效应导致收入增速放缓，但全年业绩仍有望保持高增长。定增成功落地增强了公司的资金实力，有利于其在多个新兴网安领域深化布局。分析师维持“买入”评级，认为公司成长潜力较大，未来业绩有望持续改善。然而，需警惕业务拓展不及预期和市场竞争加剧等风险。