20250518-浙商证券-安恒信息-688023.SH-安恒信息公司点评_发布恒脑3.0_开启安全智能体新纪元_4页_459kb

安恒信息（688023）在2025年5月西湖论剑大会发布恒脑30及四大AI安全解决方案，标志着其技术布局从单一能力向多场景融合创新转型。该产品覆盖智算中心防护、企业大模型监管等新兴场景，并通过XSIAM平台实现跨异构系统协同防御，将安全能力嵌入AI开发全生命周期。公司通过恒脑大模型的迭代（10-30版本）逐步完成从“AI+安全”到“安全+AI”的双向赋能闭环，显著提升动态防御能力与产品智能化水平。

恒脑10（2023）作为业内首批安全垂域大模型，凭借千亿级安全语料训练并在杭州亚运会实战应用验证效果；恒脑20（2024）以“安全智能体”形态实现能力跃迁，哈尔滨亚冬会期间拦截攻击180万次、封禁恶意IP13万个；恒脑30（2025）在泛连接、高交互、全模态领域取得突破，构建全方位安全产品矩阵并推动智能体生态建设。技术融合层面，AI能力提升数据分类分级效率30倍、数据防泄漏筛查效率50倍，安全运营实现日均处理百万告警且响应时间降至秒级；生态构建层面，参与国家数据基础设施建设，并启动多项战略合作；战略协同层面，与信创厂商共建182份兼容互认证，布局后量子密码、物联网安全、隐私计算等领域。

公司预计2025-2027年营业收入分别为2146亿元、2271亿元、2421亿元，归母净利润分别为47亿元、126亿元、172亿元，维持“买入”评级。当前毛利率6009%，净利率-988%（2024年），但随业务拓展呈现改善趋势。主要财务指标显示，ROE、P/E、EV/EBITDA等估值比率均呈增长态势。

风险提示包括新战略拓展不及预期、利润修复不及预期、下游需求复苏不及预期及市场竞争加剧。公司正通过技术融合、生态构建和战略协同三大维度应对AI安全产业变革，其AI技术持续迭代与场景化应用可能在智能化浪潮中巩固市场地位。