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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，分析了近期商品期货市场的走势及操作建议，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等主要板块。报告指出，市场整体受到美联储政策、全球经济形势、能源价格波动及供需变化等多重因素影响，呈现震荡格局。

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黄金市场

主要观点

• 短期压力：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话，基本打消了市场对近期加息软化的预期，短期内贵金属承压。
• 中长期反弹机会：若美联储持续加息导致经济恶化，可能会引发对经济衰退的担忧，从而支撑贵金属价格。此外，欧洲和日本贸易逆差扩大，以及机构净持仓偏空，为后期反弹预留空间。
• 操作建议：维持贵金属偏多观点，建议关注市场预期反转后的反弹机会。

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基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价继续下行，受美联储鹰派言论及油价下跌影响。
• 供需分析：供应端铜矿精铜持续释放，需求端因价格高企，下游按需采购。
• 操作建议：价格跟随美联储加息预期波动，建议观望。

铝

• 价格走势：铝价下跌，跌幅在有色板块中居前。
• 供需分析：供应恢复，需求偏弱，预计十月至次年三月持续累库。
• 操作建议：建议暂时观望，关注能源问题发酵对需求的影响。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：隔夜CBOT大豆下跌，因美豆单产预期良好。
• 供需分析：美豆新作面积增加，出口进度快，库存格局偏紧，震荡为主。
• 操作建议：关注后期产量预期，国内阶段性去库，但远端跟随成本端。

油脂

• 价格走势：短期国际油脂震荡，国内市场库存低，内外分化。
• 供需分析：供给端马棕产量季节性增加，需求端出口环比改善。
• 操作建议：市场暂无大矛盾，建议偏震荡操作。

白糖

• 价格走势：郑糖下跌，现货价格持稳。
• 供需分析：进口量恢复中，国内产销率偏低，库存压力大。
• 操作建议：短期内郑糖震荡，建议偏空思路。

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能源化工市场

尿素

• 价格走势：价格偏弱，受高供应与弱需求影响。
• 供需分析：供应端开工率回升，需求端买涨情绪带动补货，但淡季需求有限。
• 操作建议：短期观望，关注出口边际变化及海外价格传导。

LLDPE

• 价格走势：主力合约下跌，华东现货价格偏低。
• 供需分析：进口窗口打开，国内检修逐步恢复，四季度压力加大。
• 操作建议：短期震荡，建议逢高偏空，关注限电解除后补库存情况。

PTA

• 价格走势：华东现货价格维持，基差稳定。
• 供需分析：供应端PX开工负荷下降，需求端聚酯开工回升，综合库存下降。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期建议逢高沽空产业利润。

甲醇

• 价格走势：短期震荡，成本端支撑有限。
• 供需分析：供应预期回升，需求恢复缓慢，港口库存处于高位。
• 操作建议：暂时观望，关注进口到港及MTO负荷回归。

EB

• 价格走势：EB主力合约上涨，受纯苯装置停车及下游补库影响。
• 供需分析：国产供应回升，出口减少，需求受限电影响偏弱。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期可关注生产利润变化。

PP

• 价格走势：主力合约下跌，华东现货价格偏高。
• 供需分析：供应端国产环比增加，需求端受疫情及限电影响偏弱。
• 操作建议：短期震荡，关注限电解除后需求改善。

MEG

• 价格走势：现货价格下跌，基差走弱。
• 供需分析：供应端负荷下降，需求端聚酯开工提升，港口库存仍处高位。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期若需求改善可择机做空。

原油

• 价格走势：油价下跌，受伊拉克出口恢复及美联储鹰派言论影响。
• 供需分析：关注EIA周报、美伊谈判及欧佩克会议。
• 操作建议：建议逢低多配，警惕经济衰退及伊核协议达成风险。

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招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
• 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074

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重要声明

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