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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货研究团队发布，对近期商品期货市场进行了综合分析，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块，重点分析了价格走势、供需变化及操作建议。

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基本金属市场分析

锌

• 价格走势：昨日锌价宽幅震荡，重心上移。
• 市场因素：美联储加息预期减弱，消费复苏预期增强；现货持货商贴水出货，下游观望情绪缓解。
• 供应变化：法国AUBY炼厂将于三月初复产，可能小幅影响国内炼厂议价能力。
• 操作建议：短期锌价预计反弹，建议逢低做多。

铅

• 价格走势：昨日铅价偏弱运行，日内跳水后小幅回弹，夜盘延续走弱。
• 市场因素：铅矿供应偏紧，下游节后开工虽符合预期但偏弱，供需双弱。
• 价格区间：预计铅价在15000-15500元/吨区间箱形震荡。
• 操作建议：仍以区间操作为主。

镍

• 价格走势：SHFE镍收于205430元/吨，下跌2.64%。
• 现货情况：进口镍现货对沪镍升水4150元/吨，金川镍升水6100元/吨。
• 库存变化：LME镍库存环比减少168吨。
• 市场预期：预计沪镍维持高波动，关注短空机会。
• 产业动态：镍交割品继续去库，二级镍价格稳定，纯镍回调。

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黑色产业市场分析

不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢收于16770元/吨，下跌0.95%。
• 现货情况：无锡304/2B卷报价持平，废不锈钢价格环比上涨50元/吨。
• 库存变化：无锡样本企业库存环比增加4.5%，社库去库拐点未现。
• 市场预期：短期不锈钢盘面价格偏弱。
• 操作建议：以区间操作为主。

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农产品市场分析

豆粕

• 价格走势：短期核心仍是阿根廷产量博弈。
• 市场因素：CBOT大豆下跌，美玉米下跌带动；巴西面临收割压力，基差偏弱。
• 国内情况：近端库存回归宽松，呈现外强内弱。
• 操作建议：关注阿根廷产量变化，跟随国际成本端。

玉米

• 价格走势：昨日c2305窄幅震荡。
• 市场因素：USDA预计2023年美国玉米种植面积增加，出口和工业消费可能下调。
• 国内情况：年后余粮较多，卖压大；深加工及生猪养殖亏损，需求偏弱。
• 市场预期：国内玉米期价重心预计逐步下移。
• 操作建议：关注年后卖压及需求变化。

油脂

• 价格走势：短期油脂市场偏强。
• 市场因素：马棕产量环比下降，出口环比上升，印尼出口政策拉动。
• 国内情况：库存不高，市场情绪好转。
• 市场预期：中期油脂供需双增，关注产区产量和国内需求变化。
• 操作建议：短期偏强，中期需关注供需变化。

鸡蛋

• 价格走势：昨日jd2305上涨1.72%，全国现货价格稳定。
• 市场因素：蛋价回升后下游接货意愿下降，产区货源充足，终端消化库存。
• 市场预期：需求淡季，去库存压力仍存，期价预计区间震荡。
• 操作建议：以区间操作为主。

生猪

• 价格走势：昨日Ih2305下跌1.22%，全国猪价全面上涨。
• 市场因素：北方散户抗价惜售，二次育肥情绪高涨，屠企采购难度大。
• 市场预期：需求仍处淡季，期货大幅升水，上行压力较大。
• 操作建议：产业客户可逢高卖出套保。

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能源化工市场分析

LLDPE

• 价格走势：夜盘小幅下跌。
• 现货情况：华北低价现货8230元/吨，基差走弱。
• 市场因素：进口窗口关闭，国内供应略宽松，但需求回升有限。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期关注买塑料空PP策略。

PP

• 价格走势：夜盘小幅下跌。
• 现货情况：华东PP现货7800元/吨，基差持续。
• 市场因素：国内供应压力加大，但PDH亏损导致检修装置增加。
• 操作建议：中期扩产周期，逢高做空利润；短期震荡，关注下游需求恢复。

EB（苯乙烯）

• 价格走势：夜盘小幅反弹。
• 现货情况：华东现货价格8525元/吨，成交一般。
• 市场因素：净进口低位，浙石化检修逐步去库存。
• 操作建议：短期震荡偏强，中长期关注买纯苯空EB策略。

原油

• 价格走势：受俄罗斯减产预期提振，油价上涨。
• 市场因素：EIA数据显示原油库存变化中性，美联储加息导致油价震荡。
• 操作建议：关注海外需求变化及地缘政治风险。

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招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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