旅游行业景气度报告之二_2017国庆数据点评_传统景区现分化_休闲度假冷思考_13页_1mb

报告摘要

社会服务业2017年国庆旅游市场分析报告总结

核心内容

2017年国庆中秋假期叠加，形成“超级假期”，推动国内旅游市场达到高位运行。全国共接待国内游客7.05亿人次，实现旅游收入5836亿元，分别同比增长11.9%和13.9%。出境游客数预计超过600万人次，其中团队游客64.19万人次。人均旅游消费达827.8元，同比增长2%。整体旅游市场表现强劲，但上市公司之间出现分化，部分传统景区面临承载瓶颈，休闲度假游成为新的增长点。

主要观点

旅游市场整体表现良好
- 国庆假期旅游市场因超长假期效应表现优异，国内游与出境游均实现增长。
- 旅游收入增速高于游客人次增速，表明人均消费有所提升。
- 三四线城市旅游人次及收入增长较快，显示出其旅游吸引力正在增强。
传统景区出现分化，部分景区受天气和承载力限制
- 张家界核心景区出现负增长，主要受交通管制和分流影响。
- 黄山景区游客接待量增长，但承载率超过80%，存在接待压力。
- 峨眉山游客人次与去年持平，受地震影响，市场复苏仍需观察。
- 玉龙雪山接待量接近上限，淡旺季差异明显，索道承载不均。
新兴旅游目的地表现突出
- 内蒙古、吉林、宁夏、新疆等新兴旅游目的地游客人次和收入均实现快速增长。
- 这些地区的旅游市场潜力巨大，未来有望维持高增长态势。
休闲度假游成为趋势
- 休闲度假游在需求和供给端均呈现增长潜力，是未来旅游发展的重点方向。
- 上市公司如宋城演艺、中青旅、天目湖等在休闲度假游方面表现相对较弱，主要受制于淡旺季差异和客源结构限制。
三亚旅游市场复苏显著
- 三亚接待游客人次同比增长27.7%，旅游收入增长83.6%，市场整顿后复苏明显。
- 三亚免税店购物人数和销售额均实现显著增长，带动免税消费热度上升。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：42.97
市场优化平均市盈率：18.65
国金社会服务业指数：5313.77
沪深300指数：3882.21
上证指数：3374.38
深证成指：11264.27
中小板综指：11934.86

个股表现

西藏旅游：+22.22%
凯撒旅游：+20.15%
西安旅游：+15.87%
中国国旅：+15.08%
三特索道：+11.35%
云南旅游：+8.59%
众信旅游：+8.05%

各省市旅游数据

四川：旅游人次7145.79万，收入524.71亿，YOY分别为5%和18.90%
山东：旅游人次7065.5万，收入559.6亿，YOY分别为14%和16.10%
湖南：旅游人次6147.32万，收入348.64亿，YOY分别为22.7%和29.46%
江西：旅游人次6087.21万，收入368.56亿，YOY分别为13.6%和25.97%
贵州：旅游人次4614.54万，收入305.27亿，YOY分别为42.1%和43.52%
云南：旅游人次2015.36万，收入141.14亿，YOY分别为36.92%和46.23%
丽江：旅游人次102.53万，收入13.1亿，YOY分别为40.07%和48.4%

上市公司景区表现

宋城演艺：杭州景区接待游客48.93万人次，三亚景区接待游客16.88万人次，增速分别为15.6%和27.7%，但整体表现略低于预期。
中青旅：乌镇景区接待游客49.9万人次，古北水镇接待游客19.79万人次，增速分别为3%和-17.4%。
天目湖：接待游客45.95万人次，同比增长6.14%。
黄山旅游：黄山景区接待游客18.04万人次，同比增长11.66%，但部分景区承载压力较大。

投资建议

推荐标的
- 黄山旅游：受益于杭黄高铁、东黄山项目及休闲景区合作，具备外延扩张潜力。
- 中国国旅：三亚店稳增长，广州机场出境店招标落地，毛利率提升，具备市内免税店落地预期。
- 锦江股份：酒店行业复苏，中端酒店规模大，国企改革预期强。
- 云南旅游、西安旅游：传统景区国企改革预期强，已有强势运营方入驻。
投资评级
- 行业评级：买入（预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上）
- 公司评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）