20220218-银河期货-镍基本面周度分析_俄乌局势助推镍价强势_24页_1mb

俄乌局势助推镍价强势

核心内容概述

俄乌局势的不确定性对全球镍市场产生了显著影响，加剧了对镍供应的担忧，推动镍价上涨。同时，国内外市场在供需和政策方面表现出不同趋势，镍价在高位震荡，市场逻辑复杂。

主要观点与关键信息

1. 镍价走势

• 镍价目前位于 2.2-2.44万美元 高位震荡，关注前期高点 2.44万美元 的阻力有效性。
• 国内镍价位于 16.6-18万元 之间震荡，沪镍主要运行区间暂看 171500-183000元/吨。
• 不锈钢市场分歧加大，短期高位震荡待明朗。

2. 外盘表现

• LME镍库存季节性下降，注销仓单占比重新站上 52.5%，现货升水继续冲高至 465美元/吨。
• 外盘做空风险增加，警惕注销仓单占比继续上行。
• 伦镍本周破位上行，收于布林上轨，逼近前高，外盘涨幅强于内盘。

3. 内盘表现

• 国内现货市场因价格高位导致成交有限，随着进口镍的陆续到港，升水开始回落。
• 进口窗口再次关闭，国内镍供应逐步恢复。

4. 基本面分析

4.1 镍矿

• 港口镍矿价格暂稳，菲律宾矿价为 40美元/湿吨，中品位矿价为 84美元/湿吨，非主产区矿价上调至 112美元/湿吨。
• 镍矿海运费继续上涨，Surigao至连云港 21美元/湿吨，Zambales至连云港 19美元/湿吨。
• 截止2月18日，我国港口镍矿库存 861万吨，较节前下降 12万吨。
• 菲律宾预计即将达到尾声，备货情绪较低，预计价格暂无上行动力。

4.2 精炼镍

• 2022年1月全国电解镍产量预计 1.44万吨，同比增加 11%。
• 2022年2月全国电解镍产量预计 1.36万吨，同比基本持平。
• 2021年前2个月产量同比下降 4.45%，2021年全年精炼镍产量 16.13万吨，同比下降 2.0%。
• 2021年12月中国电解镍进口量 26948吨，同比增加 126.8%，全年进口量 23.43万吨，同比增加 99.76%。

4.3 不锈钢

• 不锈钢生产利润大幅修复，目前利润达到 10%。
• 2月18日，社会库存增加 3.16万吨 达到 47.98万吨，为连续第5周增加。
• 1月份全国不锈钢产量预计 234.55万吨，同比下降 12.04%，主要因春节假期钢厂停产检修。
• 预计2月份不锈钢产量仍维持 230万吨 左右，同比下降 4.4%。

4.4 镍铁

• 1月份全国镍生铁产量初值为 3.28万镍吨，同比下降 14.88%。
• 镍铁对俄镍升贴水达到历史高位，电镍丧失经济性。
• 镍铁继续补涨，本周成交最高到 1530元/镍（到厂含税），但补涨动力不足。

4.5 硫酸镍

• 硫酸镍产量受到压制，当前市场硫酸镍镍豆自溶成本较高，部分企业产量下调。
• 2022年1月全国硫酸镍预计产量 2.74万吨金属量，同比增加 70.9%。
• 2月份预计产量为 2.79万镍吨，节后生产情况好转，但增幅有限。

大事记

• 2022年2月13日：印尼GNI公司镍铁17#炉正式投产出铁。
• 2022年2月14日：华越项目首船产品发运，装载着 9500余吨 氢氧化镍钴驶离青山莫罗瓦利港口。
• 2022年2月16日-17日：印尼Weda Bay园区再投产 2条镍铁产线，预计每条产线月产镍金属量 1200吨。

总结展望

• 镍市仍会于 2.2-2.44万美元 高位震荡，关注高点阻力有效性。
• 不锈钢市场震荡偏弱，库存增加和成交不畅加大了上行阻力。
• 基本面上，全球显性库存首次增加，内外盘面数据出现分歧。
• 镍铁价格受不锈钢价格不稳和铬矿铬铁成本增加的压制，拖累镍价上行动力。
• 若俄乌局势缓和，镍价可能出现回调，国内持续到货可能进一步压制升水。
• 预计下周镍价 高位宽幅震荡，不排除冲高回落的可能，重点关注俄乌局势变化。

作者与免责声明

• 作者：车红云（大宗商品研究所）
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