20260520-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游主动备货意愿较差_铅价维持震荡_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年5月19日铅市场的价格走势、库存情况、期货交易数据以及相关策略和风险因素。整体市场表现呈现震荡态势，下游需求疲软，备货意愿较差，导致铅价持续走弱。同时，国内外市场存在价差，受到供应和宏观经济因素的影响。

市场要闻与数据

现货价格

• SMM1#铅锭现货价：16300元/吨，较前一交易日无变化。
• SMM上海铅现货升贴水：0元/吨，较前一交易日无变化。
• SMM广东铅现货价：16425元/吨，较前一交易日无变化。
• SMM河南铅现货价：16300元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
• SMM天津铅现货升贴水：16350元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
• 铅精废价差：0元/吨，较前一交易日无变化。
• 废电动车电池价：9775元/吨，较前一交易日无变化。
• 废白壳价：9975元/吨，较前一交易日无变化。
• 废黑壳价：10175元/吨，较前一交易日无变化。

期货价格

• 沪铅主力合约：开于16505元/吨，收于16480元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。
• 沪铅主力合约成交：45615手，较前一交易日减少6130手。
• 沪铅主力合约持仓：48902手，较前一交易日减少10067手。
• 夜盘沪铅主力合约：开于16490元/吨，收于16450元/吨，较昨日午后收盘下降0.30%。

库存情况

• SMM铅锭库存：7.3万吨，较上周同期减少0.24万吨。
• LME铅库存：264200吨，较上一交易日减少750吨。

主要观点

1. 铅价震荡偏弱：由于下游需求疲软和逢低备库积极性不高，铅价维持震荡，整体偏弱。
2. 区域差异明显：不同地区铅价表现不同，如河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨，而安徽、江西地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水100元/吨。
3. 内外盘价差扩大：外盘受宏观与供应扰动支撑，而内盘受库存与淡季拖累，价差扩大。
4. 库存变化：国内铅锭库存有所下降，但整体仍处于较高水平；LME铅库存持续减少，显示市场供应偏紧。

关键信息

价格走势

• 铅价整体维持震荡，缺乏明确方向。
• 沪铅主力合约价格日内波动较小，最高点16515元/吨，最低点16410元/吨。
• 夜盘价格小幅下跌，显示市场情绪偏空。

库存变化

• 国内铅锭库存较上周同期减少，但整体库存仍较高。
• LME铅库存持续下降，表明市场供应偏紧，可能支撑价格。

区域报价

• 不同地区铅价报价差异较大，主要受供需和库存影响。
• 河南、湖南地区报价偏弱，安徽、江西地区报价偏强。

期货策略

• 绝对价格：中性。
• 期权策略：建议卖出宽跨，以应对铅价震荡行情。

风险提示

1. 消费不及预期：下游需求疲软可能进一步拖累铅价。
2. 海外流动性收紧：可能对LME价格形成压力，影响内外盘价差。

图表概览

• 图1：SHFE铅升贴水，显示价格波动情况。
• 图2：LME铅升贴水，显示美元/吨波动。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，显示元/吨波动。
• 图4：LME升贴水季节性图，显示季节性价格趋势。
• 图5：国产&进口矿TC，显示加工成本变化。
• 图6：再生铅综合成本，显示成本趋势。
• 图7：原生铅冶炼开工率，显示开工情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，显示开工情况。
• 图9：国内库存与沪铅主力，显示库存与价格关系。
• 图10：LME铅季节性库存，显示库存趋势。
• 图11：上期所铅库存，显示库存变化。
• 图12：铅锭社会库存，显示库存趋势。
• 图13：铅精废价差，显示价差变化。
• 图14：废电池价格，显示废料市场情况。
• 图15：铅蓄电池开工率，显示终端需求。
• 图16：铅进口盈亏，显示进口成本变化。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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