> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了2026年5月19日铅市场的价格走势、库存情况、期货交易数据以及相关策略和风险因素。整体市场表现呈现震荡态势，下游需求疲软，备货意愿较差，导致铅价持续走弱。同时，国内外市场存在价差，受到供应和宏观经济因素的影响。 ## 市场要闻与数据 ### 现货价格 - **SMM1#铅锭现货价**：16300元/吨，较前一交易日无变化。 - **SMM上海铅现货升贴水**：0元/吨，较前一交易日无变化。 - **SMM广东铅现货价**：16425元/吨，较前一交易日无变化。 - **SMM河南铅现货价**：16300元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。 - **SMM天津铅现货升贴水**：16350元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。 - **铅精废价差**：0元/吨，较前一交易日无变化。 - **废电动车电池价**：9775元/吨，较前一交易日无变化。 - **废白壳价**：9975元/吨，较前一交易日无变化。 - **废黑壳价**：10175元/吨，较前一交易日无变化。 ### 期货价格 - **沪铅主力合约**：开于16505元/吨，收于16480元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。 - **沪铅主力合约成交**：45615手，较前一交易日减少6130手。 - **沪铅主力合约持仓**：48902手，较前一交易日减少10067手。 - **夜盘沪铅主力合约**：开于16490元/吨，收于16450元/吨，较昨日午后收盘下降0.30%。 ### 库存情况 - **SMM铅锭库存**：7.3万吨，较上周同期减少0.24万吨。 - **LME铅库存**：264200吨，较上一交易日减少750吨。 ## 主要观点 1. **铅价震荡偏弱**：由于下游需求疲软和逢低备库积极性不高，铅价维持震荡，整体偏弱。 2. **区域差异明显**：不同地区铅价表现不同，如河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨，而安徽、江西地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水100元/吨。 3. **内外盘价差扩大**：外盘受宏观与供应扰动支撑，而内盘受库存与淡季拖累，价差扩大。 4. **库存变化**：国内铅锭库存有所下降，但整体仍处于较高水平；LME铅库存持续减少，显示市场供应偏紧。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 铅价整体维持震荡，缺乏明确方向。 - 沪铅主力合约价格日内波动较小，最高点16515元/吨，最低点16410元/吨。 - 夜盘价格小幅下跌，显示市场情绪偏空。 ### 库存变化 - 国内铅锭库存较上周同期减少，但整体库存仍较高。 - LME铅库存持续下降，表明市场供应偏紧，可能支撑价格。 ### 区域报价 - 不同地区铅价报价差异较大，主要受供需和库存影响。 - 河南、湖南地区报价偏弱，安徽、江西地区报价偏强。 ### 期货策略 - **绝对价格**：中性。 - **期权策略**：建议卖出宽跨，以应对铅价震荡行情。 ## 风险提示 1. **消费不及预期**：下游需求疲软可能进一步拖累铅价。 2. **海外流动性收紧**：可能对LME价格形成压力，影响内外盘价差。 ## 图表概览 - **图1**：SHFE铅升贴水，显示价格波动情况。 - **图2**：LME铅升贴水，显示美元/吨波动。 - **图3**：上海铅锭现货升贴水，显示元/吨波动。 - **图4**：LME升贴水季节性图，显示季节性价格趋势。 - **图5**：国产&进口矿TC，显示加工成本变化。 - **图6**：再生铅综合成本，显示成本趋势。 - **图7**：原生铅冶炼开工率，显示开工情况。 - **图8**：再生铅冶炼开工率，显示开工情况。 - **图9**：国内库存与沪铅主力，显示库存与价格关系。 - **图10**：LME铅季节性库存，显示库存趋势。 - **图11**：上期所铅库存，显示库存变化。 - **图12**：铅锭社会库存，显示库存趋势。 - **图13**：铅精废价差，显示价差变化。 - **图14**：废电池价格，显示废料市场情况。 - **图15**：铅蓄电池开工率，显示终端需求。 - **图16**：铅进口盈亏，显示进口成本变化。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不构成任何投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。