20250715-国盛证券-煤炭开采行业月报_进口继续下滑_火电延续正增长_旺季至_价跳涨_9页_795kb

总结

证券研究报告分析了2025年6月煤炭开采行业的生产和需求情况。主要内容包括：

• 6月原煤产量：同比增长3.0%，增速较5月放缓1.2个百分点；1-6月累计产量24.0亿吨，同比增长5.4%。
• 煤炭进口：6月进口3303.7万吨，同比下降25.9%；2025年1-6月进口同比下降11.1%，预计全年进口水平约3.85亿吨。
• 火电需求：6月规上工业火电同比增长1.1%，增速比5月放缓；水电降幅收窄，核电和太阳能发电增速加快。
• 展望2025年：预计原煤产量净增量约5500~6000万吨，同比增长1.2~1.3%，增速继续放缓；煤炭进口可能稳中有降，焦煤进口压力缓解。
• 投资建议：重点推荐煤炭央企中国神华和中煤能源；建议关注中国秦发、新集能源、陕西煤业、电投能源；弹性标的包括兖矿能源和晋控煤业；此外，安源煤业因其控股股东变更值得关注。
• 风险提示：在建矿井投产超预期、下游需求不及预期、新建矿井批复加速、地缘政治和汇率波动风险。

总体来看，行业呈现产量和进口放缓，火电略有增长的趋势，2025年煤炭供需可能更趋平衡。