20260208-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_印尼减产_黑天鹅_来袭——_机_至_19页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭市场整体呈现震荡态势，中信煤炭指数下跌0.61%，但跑赢沪深300指数0.72个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第18位。市场预期受到印尼减产消息的影响，海外煤价有望上行，而国内煤价因需求疲软和供应收紧，呈现稳中窄幅调整。分析师团队强调，应关注“海外3小煤”概念，以及业绩优异的煤企。

主要观点

• 印尼减产影响显著：印尼政府提议大幅削减煤炭产量，导致其暂停现货煤炭出口，全球煤炭市场可能面临明显紧缺局面，海外煤价有望大幅上行。
• 国内煤价震荡：动力煤价格小幅上涨，焦煤价格小幅回落，市场整体处于供需双弱状态，节后价格或受印尼减产影响出现明显反弹。
• 投资建议：分析师建议关注“海外3小煤”概念，即中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚），同时兖矿能源作为兖煤澳大利亚的控股股东也应受到重视。
• 重点推荐标的：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业，以及深耕智慧矿山领域的科达自控，以及困境反转的中国秦发。
• 其他关注标的：力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，以及完成控股变更、资产置换的江钨装备。

关键信息

动力煤市场

• 价格：北港动煤报收697元/吨，周环比上升2元/吨。
• 供需：主产区煤价稳中窄幅调整，供应端部分煤矿放假，需求端因印尼减产消息提振市场情绪，带动投机需求释放。
• 库存：北港库存2434万吨，周环比下降61万吨；全国73港库存5570万吨，周环比下降305万吨。
• 预期：节后国内煤价或受印尼减产影响出现明显上涨，建议节前积极布局。

焦煤市场

• 价格：CCI柳林低硫主焦报1550元/吨，周环比下降80元/吨。
• 供需：下游补库接近尾声，需求疲软，供应端部分煤矿进入假期，供应逐步收缩。
• 库存：港口库存273万吨，周环比下降14万吨；焦企库存1095万吨，周环比上升59万吨；钢厂库存824万吨，周环比上升10万吨。
• 利润：吨焦亏损幅度缩小，山西准一级焦盈利12元，山东准一级焦盈利45元，内蒙二级焦亏损47元。
• 预期：节前焦炭价格预计维持弱稳运行，节后需关注钢材成交量及焦煤价格走势。

行业趋势

• 海外煤价上行：印尼减产将对全球煤炭市场产生深远影响，推动海外煤价上行。
• 国内煤价支撑有限：国内供需双弱，价格以窄幅波动为主，但印尼减产可能促使部分需求转向内贸。
• 长期前景：国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺，主要因存量煤矿有效供应收缩及新建矿井数量有限。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期
• 政策不及预期

投资策略

• 关注“海外3小煤”概念：中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚
• 重点推荐：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业
• 增持标的：科达自控、新集能源、晋控煤业、电投能源、淮北矿业、平煤股份
• 其他关注标的：兖矿能源、华阳股份、甘肃能化、江钨装备

行业资讯

• 全球首台20MW海上风电机组并网发电：标志着我国在海上风电领域取得重要进展。
• 内蒙古扎兰屯风储基地项目送电：呼伦贝尔新增清洁能源外送通道。
• 中老500千伏联网工程全线贯通：中老两国最高电压等级的跨境输电通道建设取得突破。
• 陕北至关中第三通道750千伏输变电工程全线贯通：为区域电力传输提供新通道。
• 重点公司公告：兖矿能源挂牌转让子公司股权，恒源煤电计划回购股份，美锦能源大股东股份质押，云维股份子公司诉讼获判，新大洲A涉及法律纠纷，永泰能源回购股份。

总结

印尼减产对全球煤炭市场影响深远，有望推动海外煤价上行，同时对国内煤价形成拉动。国内煤炭市场在节前整体偏弱，但节后可能迎来上涨行情。分析师建议关注海外布局的煤企及业绩优良的公司，同时需警惕国内产量、下游需求及政策变化等风险。