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证券业行业周报总结（20221121--1125）

核心内容

本报告总结了2022年11月21日至11月25日期间证券行业的市场表现、监管政策、行业动态及上市公司公告等内容，重点分析了政策利好对行业估值的潜在影响，并提示了市场面临的主要风险。

主要观点

1. 政策利好提振市场信心

   • 央行宣布自2022年12月5日起下调金融机构存款准备金率25个基点，释放约5000亿元长期流动性，有助于稳定市场情绪，促进二级市场活跃。
   • 中国证监会易会满主席提出“中国特色估值体系”，强调对国民经济有重要支撑的行业估值修复的可能。

2. 二级市场回暖利于证券行业估值提升

   • 当前证券板块估值处于历史底部，随着政策逐步释放，A股市场成交量和两融余额小幅提升，证券公司业绩β属性增强，有利于估值修复。
   • 个人养老账户作为长期资金来源，有助于增强市场稳定性，推动证券板块估值提升。

3. 行业数据表现

   • 股市整体表现低迷，创业板指数下跌30.50%，中证500下跌17.28%，沪深300下跌23.57%。
   • 债市微涨，中债-总全价(总值)指数上涨0.19%。
   • 大宗商品指数上涨7.94%，但A股交易额环比下降18.28%，新增投资者环比下降22.09%。
   • 股票质押占总股本5.22%，两融余额为1.57万亿元，较上年末下降13.25%。

4. 监管政策动态

   • 证监会提出五大原则，推动资本市场高质量发展，包括加强党的领导、服务实体经济、完善基础制度、防范风险、坚持人民立场。
   • 鼓励认股权综合服务试点，支持科技创新企业。
   • 推动北交所创新发展六大战略，包括企业强市、产品多元、投融资平衡等，以服务创新型中小企业。
   • 推动上市公司ESG管理水平提升，改善ESG报告质量。
   • 加快推进金融数字化转型，提升资本市场数字化水平。

5. 上市公司公告重点

   • 华创阳安：新希望化工计划减持不超过2%的公司股份。
   • 天风证券：转让华泰保险集团股份有限公司4.45%股权，金额18.08亿元。
   • 四川双马：向和谐绿色产业基金认缴出资合计8.8亿元。
   • 华泰证券：境外子公司发行多笔中期票据，总额达约4.5亿美元。
   • 中金公司：为子公司发行6.5亿美元中期票据，票面利率5.42%。
   • 兴业证券：完成配股发行，新增注册资本19.39亿元。
   • 第一创业：股东参与转融通证券出借业务，出借股份不超过1%。
   • 怡亚通：部分股权办理补充质押，质押0.015亿股。
   • 渤海租赁：累计担保金额达139.98亿元。
   • 指南针：发布股票期权激励计划，行权价格为49.75元/份。
   • 永安期货：新增对外担保金额24.5亿元，拟增加担保对象。
   • 中信证券：境外子公司发行1亿美元中期票据。
   • 湘财股份：控股股东解除质押0.58亿股，占总股本2.03%。
   • 金证股份：完成募集资金投资项目，账户注销并转入自有资金。

关键信息

• 存款准备金率下调：释放约5000亿元长期流动性，有助于稳定市场信心。
• 中国特色估值体系：首次提出，预期将推动长期低估值行业估值修复。
• 二级市场表现：沪深300、创业板指数均下跌，但证券行业指数微涨0.05%。
• 交易数据：上周成交金额4.06万亿元，日均成交额环比下降18.28%。
• 风险提示：包括二级市场大幅下滑、疫情超出预期、资本市场改革不及预期。

投资建议与评级

• 行业评级：领先大市-A，预计涨幅超越相对基准指数10%以上。
• 公司评级：根据预计涨幅与基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

总结

证券行业在政策支持和市场回暖的背景下，估值修复预期增强。存款准备金率下调释放流动性，有利于提振市场信心。证监会推动资本市场高质量发展，提出中国特色估值体系、ESG管理提升、数字化转型等方向，有助于行业长期发展。上市公司公告显示，部分企业进行股份减持、股权交易、融资及担保等操作，反映了市场资金流动和行业调整。当前证券板块估值处于历史低位，具备较高投资价值，但需关注市场波动、疫情及改革进度等风险。