20220426-西证国际证券-每日头条_中国央行首次下调外汇存款准备金_8页

中国央行首次下调外汇存款准备金率及市场分析总结

核心内容概述

中国央行于2022年5月15日首次下调外汇存款准备金率1个百分点，由9%降至8%。此举旨在提升金融机构外汇资金运用能力，应对人民币汇率连续贬值的态势，稳定外汇市场。此为央行首次下调该比例，此前均为上调，反映出当前外汇市场面临的压力及政策调控方向的转变。

主要观点与关键信息

市场表现

• A股市场：2022年年初以来经历较大幅度调整，但经济数据有所好转，政府积极出台对市场有利政策，A股估值已回落至中等合理水平。
• 港股市场：受政策影响（如互联网监管、医药集采）及外部因素（如俄乌冲突、美联储加息），恒生指数和国企指数估值已下探至极低水平，风险释放，整体机会大于风险。
• 美股市场：美联储3月加息25个基点，符合市场预期，但需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司可能回落。中概股政策风险有所减弱，估值下降，投资价值显现。

外汇与利率

• 外汇市场：美元趋强，非美元资产出现汇兑损失。
• 利率：5年期和10年期美国国债收益率保持稳定，而中国国债收益率有所下降，显示市场对中国经济前景的担忧。

行业分析

• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，具备较好成长性。
• 医药行业：受集中带量采购及FDA政策影响，创新药企业面临国内市场预期变化及海外上市难度增加，但估值正逐渐趋向合理，配置价值显现。
• 银行板块：2021年净利润增长12.6%，2022年预计保持8%-10%增长。国有大行利润增速有望回升，但行业分化加剧。
• 乳制品与大众食品：乳制品消费仍有提升空间，龙头加快布局细分市场；大众食品板块因成本上涨面临盈利压力，但提价策略有望缓解。
• 新能源汽车：2021年保持强劲增长，2022年销量预计超500万辆，行业估值高企，调整后更具吸引力。
• 其他行业：包括石油、资源、公用事业、科技、电讯、房地产等，均受到不同因素影响，如成本压力、政策变化、汇率波动等。

关键资讯

• 日本经济措施：计划投入6.2万亿日元应对油价上涨及通胀。
• 亚洲开发银行：强调气候融资至2030年达1000亿美元。
• 特斯拉收购推特：马斯克将以54.2美元现金收购推特，交易完成后推特成为私人公司。
• 中国市场监管总局：部署反不正当竞争专项执法行动，推动建设全国统一大市场。
• 中电联报告：煤电企业亏损严重，非化石能源装机有望首次达50%。

AH股对比

以下为部分AH股对比数据（单位：港元）：

投资建议

公司评级

• 买入：未来一年绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%-50%之间。
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%之间。
• 回避：未来一年绝对收益率为-20%以下。

行业评级

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率为50%以上。
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%-50%之间。
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%至20%之间。
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率为-20%以下。

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野及可靠资料，但不保证全面掌握市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧资料可能被修订，需谨慎对待。
• 本报告仅供参考，不构成买入或卖出建议，投资有风险，需谨慎。

免责声明

• 本研究报告内容或意见仅供参考，不构成任何买入或卖出证券的要约。
• 过去业绩不能作为未来表现的保证。
• 投资者需自行进行独立判断或咨询专业顾问。
• 本报告内容或意见可能随时更改，未作通知。
• 西证证券经纪及其关联方可能持有相关证券，存在潜在利益冲突。
• 本报告内容可能涉及某些司法管辖区的法律限制，不得向特定地区分发或使用。