20240318-兴证期货-有色金属周度报告_减产事件发酵_铜价维持强势_11页_4mb

铜价分析总结

上周铜价震荡走高，周五沪铜收于73130元/吨，周涨幅462%。现货铜价维持高位，临近换月回归交割逻辑，但由于库存居高，预计现货趋向贴水。

供应端，SMM进口铜精矿指数降至1325美元/吨，较上一期下降204美元/吨，七港铜精矿库存增至5899万吨。北京“铜冶炼企业座谈会”呼吁国内冶炼企业联合减产，降低亏损产能开工率，避免现货TC恶性竞争，以在下半年TC长单谈判中争取更好条件。

需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率为71.32%，环比下降；再生铜制杆企业开工率49.33%，环比上升。终端消费季节性恢复缓慢，原料和成品库存环比分别上升，铜价高位对下游需求抑制明显。需求方面，订单减少，尤其是民用端口，电力需求未显著增长。

宏观面上，美国2月零售销售月率疲软（0.6%），PPI年率升至16%，初请失业金人数20.9万人，低于预期。美联储降息预期减弱，全球制造业PMI延续高于荣枯线态势，中国出口可能受益。

综合来看，铜价短期可能继续走强，但缺乏正式减产协议，需注意风险。策略建议观望，潜在风险包括欧美经济衰退和货币政策变化。