20240318-华龙证券-有色金属行业周报_美联储降息预期偏乐观_矿端冶炼端供需失衡推高铜价_13页_2mb

报告日期：2024年3月18日

摘要
美国大选临近，债务问题引发市场对美联储降息的乐观预期，推升贵金属及工业金属价格；上游铜矿减产加剧供需失衡，铜价短期冲高，长期或震荡上行。

贵金属
美联储暗示年内降息可能，美联储转鸽表态提振金价；同时中国、土耳其等央行持续增持黄金，截至2月底中国黄金储备达7258万盎司，COMEX黄金周涨幅显著，3月15日收21594美元/盎司。

工业金属
铜矿品位下降、成本上升及罢工等因素导致多个铜矿减产或停产，全球铜精矿供应不足加剧，冶炼厂加工费下滑；中国等地冶炼厂可考虑减产以稳定价格。3月15日沪铜主力合约收盘价73130元/吨。

投资建议
下游需求复苏背景下，工业金属龙头及贵金属弹性较大。建议关注：山东黄金（600547SH）、紫金矿业（601899SH）、铜陵有色（000630SZ）、洛阳钼业（603993SH）。

风险提示
海外利率波动、工业需求恢复不及预期、制造业政策变化、地缘政治风险及数据引用风险等。

市场表现
2024年3月11日至15日申万有色金属指数上涨50.8%，工业金属表现最佳，贵金属亦显著上涨。重点公司中，紫金矿业、山东黄金、铜陵有色、洛阳钼业为研究覆盖对象。