20240318-甬兴证券-有色行业周报_铜价持续走强_重视有色配置价值_17页_1mb

有色金属行业周报总结（20240311-20240315）

1. 行情回顾
本周有色金属（申万）指数环比上涨508%，位列申万一级行业第3名；年初以来累计涨幅688%。

2. 核心观点

• 工业金属：
  • 铜：伦铜、沪铜价格分别上涨591%和455%，创2022年5月以来新高。中国铜企座谈会达成限产共识，叠加美联储降息预期，铜价持续走强。
  • 铝：铝价震荡，长期供需平衡仍依赖需求好转。
• 能源金属：
  • 锂、钴价格大幅上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨339%和599%，电解钴价格环比上涨134%。
• 贵金属：
  • 黄金、白银价格震荡，金银比降至8554，短期降息预期减弱，但长期仍有利好。

3. 供给与需求分析

• 供给端：智利铜矿减产、国内市场电力不足导致电解铝减产。
• 需求端：依赖政策推动，例如国债刺激政策落地后需求可能好转。

4. 投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 推荐标的：
  • 工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、北方铜业、天山铝业等。
  • 能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。
  • 贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金等。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期、供给大幅增长引发价格下跌、政策变化等风险。

6. 市场与库存动态

• 机构资金净流出957亿元，但多数金属库存增长反映市场活跃度。
• 铜、铝、铅、锌等库存环比大幅增加，显示供需格局趋紧。

7. 关键新闻与公告

• 河南省发布有色金属碳达峰行动方案。
• 澳洲锂矿商Pilbara接受锂辉石精矿预拍卖报价，强化锂价支撑。
• 中矿资源完成赞比亚铜矿收购，新增战略资源。

结论
有色金属板块受供给扰动及美联储降息预期推动，铜、锂、钴等价格持续上行，短期情绪活跃，中长期需关注政策落地与需求恢复情况。