> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍不锈钢产业链周报总结 ## 核心观点 ### 利多因素 - **印尼镍矿停产及高镍生铁产量下降**：印尼镍矿供应紧张，导致镍价受到支撑。 - **镍矿价格维持高位**：镍矿价格高位运行，增加了冶炼成本，对镍价形成成本支撑。 ### 利空因素 - **下游采购意愿偏弱**：不锈钢需求端表现疲软，采购意愿不强。 - **现货成交较少**：市场活跃度下降，现货成交不畅。 - **贸易商观望情绪浓厚**：贸易商对市场走势持观望态度，影响价格波动。 - **不锈钢供给压力显现**：不锈钢供应增加，需求端补库不足，难以有效消化供给。 ### 交易咨询观点 - **宏观因素影响**：中东局势缓和及美元走强对镍价形成压力。 - **短期关注库存变化**：建议关注镍及不锈钢的库存变动情况。 ## 市场数据 ### 镍期货价格 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 沪镍主连 | 149700 | -850 | -0.56% | 元/吨 | | 沪镍连一 | 149700 | 360 | 0.24% | 元/吨 | | 沪镍连二 | 150130 | 300 | 0.20% | 元/吨 | | 沪镍连三 | 150410 | 240 | 0.20% | 元/吨 | | LME镍3M | 19115 | -275 | -0.16% | 美元/吨 | ### 不锈钢期货价格 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 不锈钢主连 | 15620 | 90 | 1% | 元/吨 | | 不锈钢连一 | 15620 | 275 | 1.79% | 元/吨 | | 不锈钢连二 | 15660 | 260 | 1.69% | 元/吨 | | 不锈钢连三 | 15735 | 275 | 1.78% | 元/吨 | ### 交易量与持仓 | 指标 | 最新值 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 成交量 | 427375 | -50554 | -10.58% | 手 | | 持仓量 | 161941 | -14575 | -8.3% | 手 | | 仓单数 | 70394 | 2843 | 4.21% | 吨 | | 主力合约基差 | -4930 | 120 | -2.38% | 元/吨 | ### 不锈钢交易量与持仓 | 指标 | 最新值 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 成交量 | 264172 | -20062 | -7.06% | 手 | | 持仓量 | 143164 | -22988 | -13.84% | 手 | | 仓单数 | 57697 | 5258 | 10.03% | 吨 | | 主力合约基差 | 550 | 225 | 69.23% | 元/吨 | ## 交割品现货价格 ### 镍现货价格 | 品种 | 最新值 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 镍豆 | 149300 | -6150 | -3.96% | 元/吨 | | 1#电解镍 | 148300 | -5050 | -3.29% | 元/吨 | | 金川镍 | 149200 | -5050 | -3.27% | 元/吨 | | 电积镍 | 147750 | -4900 | -3.21% | 元/吨 | ### 库存数据 | 指标 | 最新值 | 周涨跌 | 单位 | |------|--------|--------|------| | 国内社会库存 | 100638 | 3196 | 吨 | | LME镍库存 | 277890 | 1026 | 吨 | | 不锈钢社会库存 | 955.2 | 9.3 | 吨 | | 镍生铁库存 | 29346 | -879 | 吨 | ## 上游镍矿 ### 菲律宾红土镍矿价格（FOB） | 日期 | 价格（USD/Day） | |------|------------------| | 15/12 | ~35 | | 17/12 | ~20 | | 19/12 | ~25 | | 21/12 | ~70 | | 23/12 | ~40 | | 25/12 | ~60 | ### 中国港口镍矿库存季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 3/3/01 | 850 | 1750 | 1300 | 950 | 800 | | 03/01 | 800 | 1750 | 1600 | 900 | 750 | | 05/01 | 600 | 1750 | 1050 | 650 | 550 | | 07/01 | 550 | 1750 | 1450 | 900 | 600 | | 09/01 | 650 | 1750 | 1450 | 1000 | 650 | | 11/01 | 900 | 1750 | 1450 | 1050 | 900 | ## 镍铁 ### 中国8-12%高镍生铁出厂价（全国平均） | 日期 | 平均价（元/镍点） | |------|------------------| | 20/12 | ~900 | | 21/12 | ~1600 | | 22/12 | ~1300 | | 23/12 | ~800 | | 24/12 | ~950 | | 25/12 | ~1150 | ### 印尼Ni≥14%高镍生铁（到港含税）平均价 | 日期 | 平均价（元/镍点） | |------|------------------| | 21/12 | ~1250 | | 22/12 | ~1350 | | 23/12 | ~900 | | 24/12 | ~950 | | 25/12 | ~1150 | ### 中国镍铁月度产量季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/01 | 32000 | 36000 | 28000 | 29000 | 23000 | | 03/01 | 33000 | 34000 | 27000 | 27000 | 22500 | | 04/01 | 39000 | 31000 | 28000 | 26500 | 28000 | | 05/01 | 37000 | 29000 | 27500 | 26500 | 28500 | | 06/01 | 36000 | 33000 | 28500 | 26500 | - | | 07/01 | 35000 | 34000 | 29500 | 26500 | - | | 08/01 | 33000 | 34500 | 31500 | 26500 | - | | 09/01 | 31500 | 35500 | 31500 | 26500 | - | | 10/01 | 31500 | 34500 | 31500 | 23500 | - | | 11/01 | 36500 | 34500 | 32500 | 28500 | - | | 12/01 | 37500 | 31500 | 33500 | 27500 | - | ### 印尼镍生铁月度产量季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/01 | ~85,000 | ~100,000 | ~100,000 | ~125,000 | ~130,000 | | 03/01 | ~85,000 | ~100,000 | ~100,000 | ~125,000 | ~135,000 | | 04/01 | ~90,000 | ~105,000 | ~95,000 | ~125,000 | ~135,000 | | 05/01 | ~95,000 | ~115,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 06/01 | ~98,000 | ~115,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 07/01 | ~100,000 | ~125,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 08/01 | ~95,000 | ~115,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 09/01 | ~98,000 | ~125,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 10/01 | ~105,000 | ~125,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 11/01 | ~115,000 | ~135,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | | 12/01 | ~115,000 | ~135,000 | ~125,000 | ~135,000 | ~135,000 | ## 下游硫酸镍 ### 电池级硫酸镍平均价 | 日期 | 平均价（元/吨） | |------|------------------| | 24/03 | ~29,500 | | 24/06 | ~28,000 | | 24/09 | ~27,500 | | 25/03 | ~27,800 | | 25/06 | ~27,000 | | 25/09 | ~27,500 | | 25/12 | ~33,000 | | 26/03 | ~33,500 | ### 电池级硫酸镍溢价 | 日期 | 电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价 | 电池级硫酸镍-平均价 | 1#进口镍-平均价 | |------|-------------------------------|---------------------|------------------| | 21/06 | ~10,000 | ~20,000 | ~120,000 | | 21/12 | ~5,000 | ~25,000 | ~150,000 | | 22/06 | ~-10,000 | ~25,000 | ~180,000 | | 22/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~220,000 | | 23/06 | ~-10,000 | ~25,000 | ~180,000 | | 23/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~150,000 | | 24/06 | ~-5,000 | ~25,000 | ~130,000 | | 24/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~125,000 | | 25/06 | ~-5,000 | ~25,000 | ~125,000 | | 25/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~135,000 | ### 中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 | 日期 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------| | 03/01 | ~25% | ~-5% | ~-5% | ~0% | | 05/01 | ~15% | ~-5% | ~-5% | ~-5% | | 07/01 | ~5% | ~-5% | ~-5% | ~-5% | | 09/01 | ~5% | ~-5% | ~-5% | ~-5% | | 11/01 | ~-5% | ~-5% | ~-5% | ~-5% | ## 不锈钢 ### 304不锈钢冷轧卷利润率季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/01 | -8.0 | 1.0 | 0.5 | -4.0 | 8.0 | | 03/01 | 9.0 | -1.0 | 3.0 | -3.0 | 4.0 | | 04/01 | -3.0 | -5.0 | -2.0 | -1.0 | 3.0 | | 05/01 | -4.0 | -1.0 | -1.0 | -3.0 | 7.0 | | 06/01 | -8.0 | -2.0 | -1.0 | -5.0 | -1.0 | | 07/01 | -15.0 | -3.0 | -2.0 | -7.0 | -1.0 | | 08/01 | -2.0 | 3.0 | -1.0 | -4.0 | -1.0 | | 09/01 | -1.0 | 5.0 | -2.0 | -3.0 | -1.0 | | 10/01 | -2.0 | -2.0 | -3.0 | -5.0 | -1.0 | | 11/01 | -3.0 | -4.0 | -4.0 | -6.0 | -1.0 | | 12/01 | -1.0 | -8.0 | -5.0 | -7.0 | -1.0 | ### 不锈钢月度产量季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/01 | 235 | 245 | 290 | 300 | 330 | | 03/01 | 235 | 290 | 260 | 300 | 350 | | 04/01 | 310 | 285 | 320 | 370 | - | | 05/01 | 290 | 300 | 325 | - | - | | 06/01 | 295 | 315 | 335 | - | - | | 07/01 | 270 | 315 | 335 | - | - | | 08/01 | 240 | 325 | 335 | - | - | | 09/01 | 230 | 335 | 335 | - | - | | 10/01 | 270 | 340 | 335 | - | - | | 11/01 | 305 | 345 | 340 | - | - | | 12/01 | 290 | 315 | 345 | - | - | ### 不锈钢库存季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|------|------|------|------|------| | 02/01 | 610 | 700 | 750 | 880 | 850 | | 03/01 | 850 | 850 | 880 | 1010 | 1010 | | 04/01 | 770 | 790 | 950 | 990 | 990 | | 05/01 | 860 | 780 | 930 | 980 | 950 | | 06/01 | 790 | 770 | 970 | 990 | 960 | | 07/01 | 810 | 780 | 980 | 990 | 970 | | 08/01 | 840 | 790 | 990 | 980 | 960 | | 09/01 | 750 | 820 | 980 | 950 | 940 | | 10/01 | 650 | 880 | 990 | 930 | 920 | | 11/01 | 670 | 840 | 990 | 940 | 930 | | 12/01 | 680 | 750 | 970 | 880 | 870 |