20241030-德邦证券-明新旭腾-605068.SH-产品结构变化_费用及折旧增加_短期业绩承压_4页_796kb

明新旭腾（605068SH）公司点评总结

明新旭腾是一家从事汽车真皮内饰和超纤革业务的公司，股票代码为605068SH，属于汽车零部件行业。

2024年前三季度，公司实现营业收入778亿元，同比增长241.8%，但由于费用和折旧增加，归母净利润同比下降69.10%，扣非后归母净利润同比下降97.36%。具体到季度，Q3营业收入环比增长，但净利润仍承压，毛利率同比下降。

公司面临的主要挑战是短期费用增加和产品结构变化影响盈利能力。但在积极的战略举措推动下，潜力巨大：国产超纤革市场存在大量需求缺口，预计未来国产替代空间大；新能源客户拓展顺利，与多家知名整车厂合作，项目金额约25亿元；国际化战略推进，墨西哥工厂已建设完成并通过验厂，预计海外业务增长。

财务预测显示，2024-2026年营业收入复合增长迅速，预计达1036亿、1369亿、1794亿元，归母净利润对应0.36亿、0.75亿、1.19亿元，估值PE倍数分别为586、285、179。

风险包括行业竞争加剧、海外扩张不及预期。

总体来看，公司基本面稳健，成长性突出，但需关注短期盈利压力和外部环境变化。