20260728-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_智元创新已启动赴港上市流程_8页_603kb

报告摘要

本报告聚焦人形机器人行业近期的市场表现、产业动态及投资建议，重点分析智元创新启动赴港上市流程及越疆科技创业板IPO进展，并探讨行业未来的发展趋势与潜在风险。

上周表现：人形机器人板块指数下跌 5.34%，跑输上证指数 6.67个百分点，跑输沪深300指数 8.00个百分点，跑输申万机械设备指数 3.38个百分点。
年初至7月24日表现：人形机器人板块指数下跌 19.85%，跑输上证指数 15.96个百分点，跑输沪深300指数 20.27个百分点，跑输申万机械设备指数 16.18个百分点。
估值分析：
- 截至2026年7月24日，人形机器人指数PE(TTM)为 30.19倍。
- 近5年PE呈明显下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。
- 近五年历史分位约 6%，近一年升至 23%，估值水平有所提升。
- 长期看，估值处于历史底部区域，短期有所修复但仍处于较低水平。
成交情况：
- 全市场日均成交额约 2.50万亿元，流动性仍处高位。
- 人形机器人板块成交额约 5,238.49亿元，环比减少 12.27%，占全市场比重为 4.19%。
- 板块热度有所降温，资金参与度下滑，若成交额持续回落，可能削弱“宽流动性支撑”格局。

行业阶段：当前人形机器人产业处于从技术突破迈向规模化商业化的关键阶段。
供给端：特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选等企业稳步推进量产。
需求端：人口老龄化与劳动力成本上升构成长期驱动力。
技术驱动：AI大模型持续为机器人注入灵魂，推动行业向新兴产业转型。
关注方向：
1. 供应链核心厂商：关注特斯拉与宇树科技供应链中的核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。
2. 国产供应链突破：国内企业通过技术自研与供应链整合，推动整机价格从百万级降至十万级，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心技术并能实现低成本高质量量产的公司。
市场空间：行业有望从B端走向C端，未来市场空间广阔。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。
基准指数：沪深300指数。