20221104-瑞达期货-沪铜市场周报_需求持稳升水走高_铜价预计震荡上涨_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2022.11.04）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡上涨趋势，主要受美联储加息预期及铜市基本面支撑影响。铜价高位运行，现货升水维持在较高水平，库存持续下降，市场情绪谨慎但需求稳定，预计铜价将维持高位震荡格局。

主要观点

• 市场走势：沪铜2212合约周度震荡上涨，技术面显示看涨信号，操作建议为逢回调做多。
• 美联储政策：美联储终端利率可能高于预期，引发市场对经济前景的担忧，美元指数走强。
• 库存情况：国内铜库存持续回落，海外LME及COMEX铜库存亦明显下降，显示供应偏紧。
• 需求端表现：国内铜材产量大幅增加，电力行业投资保持增长，房地产投资虽下降，但家电行业产量稳定。
• 供应端变化：国内铜矿进口供应增长，TC和RC费用上升，国内炼厂产量逐步爬升，但粗铜紧张仍对部分生产造成影响。
• 铜价基差：铜价基差维持高位，显示现货市场对铜价的支撑较强。

关键信息

1. 周度要点小结

• 行情回顾：沪铜2212合约震荡上涨，现货升水维持高位。
• 基本面分析：上游铜矿供应增长，TC和RC费用上升，国内炼厂产量爬升，但粗铜紧张。
• 下周展望：预计铜价震荡上涨，需求持稳，库存偏紧，现货升水坚挺。

2. 期现市场情况

• 铜锌比值：当前比价为2.75，较前期有所回升。
• 铜铝比值：当前比价为3.49，延续上升趋势。
• 价差走势：沪铜12-03合约价差为1970元/吨，近远月价差再度上升。
• 持仓变化：沪铜前20名净买单量增加至15164手，显示市场看涨情绪。

3. 隐含波动率

• 平值看涨期权：隐含波动率为19.34%。
• 平值看跌期权：隐含波动率为19.24%。
• 整体趋势：隐含波动率低位震荡，市场情绪相对平稳。

4. 供应端分析

• 原料供应：铜矿进口供应增长，TC和RC费用上升，显示原料供应趋于宽松。
• 国内库存：截至11月4日，SHF铜库存为59064吨，处于季节性低位。
• 海外库存：LME铜库存为88600吨，COMEX铜库存为36529吨，均明显下降。
• 进口利润：精炼铜进口利润为685元/吨，进口窗口收缩。
• 精废价差：精废价差为2145元/吨，显示精炼铜更具竞争力。

5. 需求端分析

• 国内铜材产量：2022年9月产量为222.1万吨，同比增长。
• 电力行业投资：1-9月电网基建投资3154亿元，同比增长9.1%；电源基建投资3926亿元，同比增长25.1%。
• 房地产投资：1-9月房地产开发投资累计完成额103559亿元，同比下降8%。
• 家电行业产量：2022年9月空调产量为1858万台，显示终端需求企稳。

总结

本周沪铜市场在美联储加息预期及铜市基本面支撑下呈现震荡上涨走势，现货升水维持高位，库存持续下降，显示市场供应偏紧与需求稳定。国内铜矿供应增长，TC和RC费用上升，国内炼厂产量逐步爬升，但粗铜紧张仍对部分生产造成影响。海外库存明显下降，进一步支撑铜价上涨。国内铜材产量增加，电力行业投资保持增长，而房地产投资虽同比下降，但家电行业产量稳定，显示终端需求企稳。技术面与市场情绪均显示铜价有望继续震荡上涨，建议投资者关注回调机会，逢低做多。