20260708-通惠期货-铜日报_台风临近推升短期备货需求_铜价持稳但升水提高_8页_1mb

通惠期货·研发产品系列：铜市场分析总结

一、核心内容概述

本报告基于2026年7月7日的市场数据与资讯，对铜期货市场进行日度分析。重点围绕铜价走势、产业链供需变化及库存动态，结合近期重要事件与数据，评估铜市场未来一至两周的走势预期。

二、铜期货市场数据变动分析

1. 主力合约与基差

• 沪铜主力合约：7月7日价格小幅回落至102,970元/吨。
• 现货市场表现：受台风“巴威”临近影响，华东地区下游企业提前备货，现货升贴水普遍走强。
  • 平水铜：升水由55元/吨涨至80元/吨，涨幅25元，涨幅率45.45%。
  • 湿法铜：升水由10元/吨大幅上扬至30元/吨，涨幅20元，涨幅率200.00%。
  • LME现货对三月期铜：贴水扩大至55.07美元/吨，较前一日下降12美元，跌幅率21.68%。

2. 持仓与成交

• LME铜总持仓：截至7月6日为249,161手，较上一交易日减少579手，持仓变化不大，市场交投方向仍不明朗。

三、产业链供需及库存变化分析

1. 供给端

• 长期供给增量预期增强：
  • 必和必拓的智利Escondida铜矿扩建项目获得重大环境许可，项目启动将推动中长期产量提升。
  • 中国铝业完成对秘鲁Los Calatos铜钼项目的收购，进一步加强资源保障。
• 短期供给影响：
  • 广西地区汛情未对铜冶炼生产造成实际冲击，物流已快速恢复。
  • 7-8月美金铜到港货源紧张，导致进口溢价高企，但下游采购意愿有限，实单成交清淡。

2. 需求端

• 整体需求分化：
  • 传统领域疲软：家电领域家用空调外销量额同比下滑，房地产领域新房销售面积同比下降约12%。
  • 新兴领域韧性较强：新能源汽车、AI服务器散热、储能等领域的高纯紫铜棒需求稳定，成为主要支撑。
• 铜材加工表现：
  • SMM调研显示，7月铜棒行业开工率预计继续下滑，行业整体运行低迷。

3. 库存端

• 全球显性库存延续去化趋势：
  • LME铜库存：截至7月7日降至60,371吨，周度降幅明显，较7月6日减少3,801吨，降幅率5.92%。
  • SHFE铜库存：降至312,575吨，较7月6日减少2,375吨，降幅率0.75%。
  • COMEX铜库存：小幅上升至671,399短吨，较7月6日增加2,465短吨，涨幅率0.37%。

四、价格走势判断

1. 走势预期

预计未来一至两周，沪铜价格将维持高位震荡格局，整体波动区间在102,500元/吨至103,500元/吨之间。

2. 驱动因素分析

• 供给端：虽有长期矿山项目获批的利好，但短期到港紧张及进口溢价高企对价格形成支撑。
• 需求端：传统消费疲软，但新能源、AI等新兴领域需求稳定，支撑价格韧性。
• 宏观情绪：全球交易所库存下降，叠加台风来临前的短期备货行为，为铜价提供了下方支撑和短期波动因素。

五、关键信息总结

• 短期支撑因素：台风临近推升备货需求，现货升贴水走强，LME库存持续下降。
• 长期利好因素：必和必拓铜矿扩建、中国铝业资源收购，提升中长期供给能力。
• 需求分化：传统领域疲软，但新能源、AI等新兴领域需求稳定，形成结构性支撑。
• 库存趋势：LME与SHFE库存同步下降，反映现货供应紧张，可能对价格形成支撑。

六、图表数据参考

• 图1-图12：涵盖中国与美国PMI、就业情况、美元指数与LME铜价相关性、TC加工费、持仓变化及库存趋势，提供多维度市场分析依据。

七、结论

铜价在短期面临供给与需求的复杂交织，预计未来一至两周将维持高位震荡，价格波动区间在102,500元/吨至103,500元/吨之间。建议关注台风对现货市场的实际影响、矿山项目进展及新能源需求变化。