20251205-华泰期货-新能源及有色金属日报_社会库存继续下滑华东升水持续走高_6页_1mb

新能源及有色金属日报分析总结

市场表现：
今日锌市价格震荡上行，LME锌现货升水达186.85美元/吨，沪锌主力合约收于22865元/吨，盘中最高触及23000元/吨，库存方面SMM七地锌锭库存较上期减少0.39万吨至14.03万吨，LME锌库存减少1875吨。

基本面分析：
供应端，11月冶炼端产量环比回落，TC指标下滑且国内高海拔矿山进入检修期，导致综合成本面临亏损压力，整体供应偏紧。需求端，下游采购偏谨慎，进口窗口仍处打开状态，但华东地区升水走高，广东、天津地区出现贴水，国内仓单库存小幅下滑。
综合来看，锌基本面已从前期利空转向利多，估值偏低且产业消费前景看好。

策略建议：
单边建议谨慎偏多，联动操作可考虑跨期正套策略。

风险提示：

1. 海外矿山供应扰动风险；
2. 国内消费不及预期；
3. 流动性波动超预期。