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格林大华期货铝早报20211231 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，主要围绕2021年12月31日的市场情况，分析铝价走势、供需变化及投资建议。报告指出，受海外能源危机及海德鲁减产影响，铝价短期偏强，但终端需求疲软，库存变化复杂，中长期走势仍需关注供给端限制及新能源等需求驱动因素。

主要观点

1. 铝价走势

• 短期：铝价受海外减产消息提振，昨日期铝再度拉升，预计短期高位震荡。
• 中长期：铝供给端受到限制，叠加新能源等需求预期，铝价仍有上行可能。

2. 供需分析

• 供给端：
  • 中国电解铝建成产能为4308万吨/年，环比持平，同比减少11.36%。
  • 运行产能为3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%。
  • 11月电解铝开工率为87.69%，环比略有回落，但同比上涨6.45个百分点。
  • 海外能源危机导致海德鲁减产至80%，年减少产量3.5万吨，占年产量20%。
• 需求端：
  • 终端需求有所走弱，但备库动作明显，现货升水持续上涨。
  • 铝棒出库量环比下降13%，显示部分终端需求显著下滑。
  • 上海电解铝现货升贴水为20元/吨，较上一日增加10元/吨，表明市场对铝的需求预期较强。

3. 库存变化

• 国内库存：
  • 2021年12月30日，中国电解铝社会库存较12月27日减少3.8万吨，为80.9万吨。
  • 12月30日，6063铝棒库存较12月23日增加0.25万吨，为9.65万吨。
• 海外库存：
  • 12月24日，LME铝库存减少3775吨至975825吨。
  • 中国主要港口氧化铝库存较12月17日增加1.6万吨，为43.9万吨。

关键信息

操作建议

• 建议节前高点逢高做空，主力合约支撑位为18500元/吨，第一压力位为21000元/吨。
• 伦铜参考区间：2700美元/吨 - 2870美元/吨。

风险提示

• 消费不及预期：若实际消费数据低于预期，可能对铝价形成压力。
• 变异毒株传播性：疫情反复可能影响全球供应链及需求端，需警惕市场波动。

附注

• 免责声明：本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，不构成任何投资建议或承诺，投资风险由投资者自行承担。
• 研究员信息：
  • 姓名：王华
  • 联系电话：010-5671-1762
  • 从业资格：F3011325
  • 咨询资格号：Z0012780

总结

综上所述，当前铝市场受海外减产及国内备库影响，短期呈现震荡偏强走势。但终端需求疲软及库存变化复杂，需警惕中长期累库压力。操作上建议节前高点逢高做空，关注支撑位与压力位。风险方面，需重点关注消费不及预期及疫情对市场的影响。