20240830-开源证券-兴齐眼药-300573.SZ-公司信息更新报告_业绩大幅增长_低浓度阿托品放量可期_4页_858kb

兴齐眼药投资价值分析总结

一、公司概况
兴齐眼药（300573SZ）专注于眼科药物研发与销售，分析师余汝意维持“买入”评级。该公司凭借低浓度阿托品滴眼液等核心产品，实现业绩爆发式增长。

二、业绩亮点
2024年上半年：

• 收入892亿元，同比激增3010%
• 归母净利润169亿元（增9295%）
• 扣非净利润169亿元（增9655%）
• 毛利率达78.16%，净利率18.99%
  原因系低浓度阿托品滴眼液上市主导增长

三、产品结构分析
公司产品线丰富，包括：

1. 凝胶剂/眼膏剂：收入下降5.8%，但毛利率达87.35%
2. 滴眼剂：同比增长6297%，毛利率81.10%，主要由阿托品产品驱动
3. 医疗服务收入同比增544%

四、核心优势产品

1. 低浓度阿托品滴眼液（2024年3月获批）：

   • 国内首个获批的近视适应症产品
   • 具备两年专利有效期，竞争优势明显
   • 正处于快速放量阶段

2. 环孢素滴眼液（II）：

   • 中国首个上市的用于治疗干眼症的环孢素眼用制剂

五、发展前景
公司预计2024-2026年：

• 归母净利润将达50.3亿、82.4亿、143.0亿元
• EPS对应422倍、258倍、148倍市盈率

六、风险提示
值得关注的风险包括：

• 医疗行业政策变化
• 产品销售不及预期
• 竞争格局变动等

七、估值结论
证券研究机构评定此研报风险等级为R4（中高风险），建议投资者参考此报告进行决策。