20240518-广金期货-黑色金属周报_钢材_地产政策预期改善_钢价先抑后扬_23页_1mb

黑色金属周报分析总结

一、行情回顾

本周钢材价格呈现“先抑后扬”态势。期货主力合约螺纹钢报3716元/吨(+147%)，热卷报3849元/吨(+113%)，受政策提振及下游部分需求回升影响，市场情绪有所改善。总体供需双弱，但库存出清速度加快。

二、供需分析

供给端

1. 铁矿：供应高位运行，港口库存持续累库；钢厂开工率回升，利润修复有限。
2. 双焦：焦煤价格趋弱，焦炭产量维持低位，供应偏宽松。
3. 钢材：产量同比有所减少，其中热卷产量环比增192%，螺纹钢则小幅下降，产能利用率仍处于高位。

需求端

• 建筑钢材受地产疲软影响消费持续偏弱，热轧卷板因汽车、造船业订单增长需求向好，呈现行业分化趋势。

三、核心矛盾

1. 成本端：钢材利润偏低，钢厂盈利压力仍然较大。
2. 库存变化：库存天数仅略高于去年同期，社会与钢厂库存逐步下降。
3. 政策预期：地产政策预期改善对市场情绪构成提振，但实际落地效果仍有待观察。

四、未来展望

短期钢价或仍面临回调风险，钢企生产利润修复但终端需求低迷，需警惕下行风险。热卷强于螺纹钢的结构将持续，卷螺差将继续收窄空间有限，关注多卷螺差策略机会。

关注风险点：

1. 钢厂利润收窄加速减产，支撑钢价上行。
2. 建筑地产需求持续疲软，复合需求下行或拖累钢价。

该报告由广州金控期货发布，仅为分析研究之用，不构成任何投资建议。