20230715-开源证券-拓普集团-601689.SH-公司信息更新报告_2023H1业绩高增_Tier0.5模式助推公司发展_4页_881kb

拓普集团（601689）投资分析总结

核心要点

1. 业绩增长显著：2023年上半年预计归母净利润105-112亿元，同比增长4835%-5824%；扣非净利润984-1054亿元，同比增长4368%-5390%。
2. Tier05战略深化：通过平台化战略和与头部车企（华为、理想、小鹏等）合作，推动核心业务增长，单车配套产品多、价值量高。
3. 产能扩张：2023年6月定增40亿，拟投资多个项目，包括轻量化底盘系统、热管理系统、智能驾驶研发中心等，以突破产能瓶颈。

业务进展

• 新产品落地：推进空气悬架、热管理、智能座舱、IBS、EPS等项目，获得一汽、吉利、比亚迪等客户定点。
• 研发投入：持续布局智能制造及精益生产，提升产品竞争力。

财务表现

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为250/345/425亿元，对应PE为329/239/194倍。
• 估值指标：2023年营业收入预计达247.65亿元，YOY为548%；毛利率维持在20%-21%区间，净利率逐步提升至10%+水平。

风险提示

1. 行业销量不及预期
2. 产能建设进度滞后
3. 原材料价格大幅上涨

附注

• 估值持续提升，维持“买入”评级。
• 报告数据来源于开源证券研究所，需注意信息披露及法律声明的合规性。