20260702-华泰期货-丙烯日报_期现走势分化_基差再度走强_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本期报告分析了丙烯市场的期现走势、基差变化、供需基本面、生产利润与开工率、下游产品表现及库存情况，同时结合地缘政治因素，对市场未来走势进行了展望。整体来看，丙烯市场呈现基差走强、现货价格坚挺的态势，但下游产品利润承压，开工率回升有限，市场整体面临一定的不确定性。

主要观点

1. 期现走势分化，基差走强

• 主力合约收盘价：6686元/吨，环比下跌105元/吨。
• 华东现货价：7800元/吨，环比持平。
• 山东现货价：7800元/吨，环比上涨155元/吨。
• 基差情况：
  • 华东基差1114元/吨，环比上涨105元/吨。
  • 山东基差1114元/吨，环比上涨260元/吨。
• 基差走强表明现货价格相对期货合约偏高，市场存在一定的支撑。

2. 供应端波动，库存低位支撑现货

• 丙烯开工率：72%（+1%），PDH装置因检修或临停导致供应收紧。
• 厂内库存：51090吨（-3530吨），库存处于低位，支撑现货价格。
• 进口利润：333元/吨（+11元/吨），进口成本相对较低，进口量可能有所增加。

3. 成本端承压，PDH装置波动频繁

• 沙特阿美7月CP：丙烷价格580美元/吨，环比下调180美元/吨。
• PDH装置：瑞恒、斯尔邦、东华茂名等装置临停，齐翔腾达计划检修，后期国亨PDH及其他裂解装置有复产预期。
• 成本端承压可能限制丙烯价格上行空间。

4. 下游产品利润收窄，开工率回升受阻

• PP粉：开工率27%（+2.34%），生产利润-500元/吨（-135元/吨），盈利倒挂，停车降负预期升温。
• 环氧丙烷：开工率65%（+2%），生产利润-752元/吨（+253元/吨），盈利走弱，或压制后期开工回升。
• 正丁醇：开工率76%（+6%），生产利润-704元/吨（-146元/吨），成本压力显现。
• 辛醇：开工率71%（+6%），生产利润-330元/吨（-208元/吨），成本压力仍存。
• 丙烯酸：开工率63%（-1%），生产利润-188元/吨（-470元/吨），盈利下滑。
• 丙烯腈：开工率69%（+3%），生产利润285元/吨（-243元/吨），盈利有所改善。
• 酚酮：开工率77%（-1%），生产利润-854元/吨（-186元/吨），盈利持续走弱。

关键信息

• 市场走势：期现走势分化，基差再度走强。
• 供应端：PDH装置波动频繁，部分装置临停，开工率下降。
• 库存情况：丙烯厂内库存低位，支撑现货价格。
• 成本端：沙特阿美丙烷价格下调，成本压力加大。
• 下游表现：多数下游产品利润收窄，开工率回升受限，部分产品盈利改善。
• 地缘因素：美伊会谈计划搁浅，伊朗否认近期会谈，卡塔尔称技术性谈判仍在进行，以方未撤军，关注后续谈判进展。

风险提示

• 美伊进一步谈判进展不明朗。
• 油价大幅波动可能影响丙烯成本。
• 丙烷价格波动可能对丙烯市场产生影响。
• PDH装置检修及复产动态变化较大。

图表概览

结论

丙烯市场当前呈现基差走强、现货价格坚挺的态势，但下游产品普遍面临成本压力，利润收窄，开工率回升受限。供应端因PDH装置检修和临停导致供应收紧，库存低位支撑现货价格。成本端受丙烷价格下调影响，对丙烯价格形成压制。地缘政治因素仍对市场产生一定影响，需密切关注美伊谈判进展。短期来看，市场走势仍需观察下游补库节奏及PDH装置复产情况。建议投资者谨慎逢高做空套保，关注市场动态变化。