20260416-华泰期货-丙烯日报_现货表现仍坚挺_基差继续高位_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场整体表现坚挺，现货价格维持高位，基差持续走强。市场基本面显示，供应端受限，需求端相对稳定，短期价格仍具支撑。

主要观点

• 现货价格坚挺：丙烯华东现货价上涨250元/吨至9550元/吨，山东现货价下跌65元/吨至9350元/吨，华东基差上涨524元/吨至1300元/吨，山东基差上涨209元/吨至1100元/吨。
• 供应端受限：丙烯开工率维持在68%（-1%），PDH装置因丙烷供应短缺，开工率进一步下滑，4月检修高峰预期仍将持续，影响供应端回归。
• 需求端分化：PP粉开工率小幅下降至19%（-0.29%），利润承压；PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，部分装置重启带来需求增量。
• 进口利润低迷：丙烯进口利润为-1627元/吨（-224），显示进口成本较高，缺乏竞争力。
• 中东局势影响：美伊谈判陷入僵局，伊朗封锁霍尔木兹海峡，美国实施封锁，地缘政治风险加剧，短期内对丙烷供应构成压力。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 丙烯主力合约收盘价为8250元/吨（-274）。
• 华东与山东现货价格分别上涨250元/吨和下跌65元/吨。
• 基差维持高位震荡，华东基差上涨524元/吨至1300元/吨，山东基差上涨209元/吨至1100元/吨。

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯产能利用率：68%（-1%）。
• PDH制生产毛利：小幅下滑，反映丙烷供应不足导致成本上升。
• MTO生产毛利：维持稳定，显示丙烯在MTO工艺中的应用仍具利润空间。
• 原油主营炼厂产能利用率：数据未直接提供，但反映整体炼化行业运行情况。

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：开工率19%（-0.29%），利润-400元/吨（+65）。
• 环氧丙烷（PO）：开工率71%（+1%），利润2463元/吨（+311），部分装置重启带来需求增长。
• 正丁醇：开工率87%（+3%），利润1015元/吨（+45）。
• 辛醇：开工率93%（-2%），利润460元/吨（+147）。
• 丙烯酸：开工率82%（+1%），利润3270元/吨（-278）。
• 丙烯腈：开工率72%（-3%），利润-420元/吨（-668），利润承压。
• 酚酮：开工率87%（+1%），利润192元/吨（-100）。

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：44270吨（+100），库存小幅增加，但整体仍处于低位。
• PP粉厂内库存：数据未提供，但库存水平与开工率相关，反映市场供需状况。

策略建议

• 单边策略：观望为主，因中东局势反复，供应端恢复仍需时间。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议，需关注市场动态变化。

风险提示

• 伊朗地缘局势：影响丙烷供应及丙烯价格波动。
• 油价波动：直接影响丙烯原料成本及市场预期。
• 丙烷价格波动：对PDH装置运行及丙烯供应构成关键影响。
• PDH装置检修动态：直接影响丙烯供应，需密切关注。

报告信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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