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格林大华期货纸浆早报20220613 总结

核心内容概述

本报告对2022年6月13日纸浆市场的行情进行了分析，重点讨论了近期供应端扰动、库存变化、下游需求情况及市场风险因素。整体来看，纸浆市场短期内呈现震荡走势，主要受供应端检修影响，但下游需求有所恢复，市场情绪保持中性。

主要观点

• 供应端扰动：近期欧美部分纸厂停工，供应端出现波动，尤其以加拿大和平河浆厂和美国木兰浆厂的检修为代表，导致短期内漂白针叶浆和阔叶浆产量减少。
• 库存变化：国内主要港口纸浆库存截至6月9日为198.5万吨，环比减少4.4万吨，库存压力有所缓解。
• 下游需求：下游成品纸企业开工率中性偏空，其中生活用纸企业开工率有所回升，文化纸和双胶纸企业开工率则略有下降，整体需求恢复不一。
• 进口数据：中国2022年4月纸浆进口量为245.4万吨，同比减少6.08%，环比增加7.49%；1-4月累计进口量999.9万吨，同比减少5.9%，显示进口量整体呈下降趋势。

关键信息

利多因素

• 供应减产：加拿大和平河浆厂因检修减产约2.9万吨漂针浆/漂阔浆，美国木兰浆厂检修影响约40万吨阔叶浆产能。
• 外盘报价稳定：加拿大漂白针叶浆凯利普外盘报价1000美元/吨，维持平盘。
• 进口量环比上升：4月纸浆进口量环比增加7.49%，显示市场需求有一定支撑。
• 库存压力缓解：港口库存环比减少，有利于价格反弹。

利空因素

• 下游开工率偏弱：文化纸和双胶纸企业开工率环比下降，显示需求端仍有压力。
• 库存维持高位：铜版纸企业库存维持在36-40天，双胶纸库存小幅增加，表明市场去库速度较慢。
• 需求恢复不均：生活用纸企业开工率上升，但文化纸和双胶纸企业表现较弱，需求结构分化。

操作建议

• 建议采取区间操作策略，关注压力位7500-7550和支撑位6900-6950。
• 市场短期内波动有限，需密切关注库存变化和下游需求恢复情况。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本，进而对价格产生影响。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工率变化：若开工率持续低迷，可能压制价格反弹空间。
• 资金面情况：市场资金流动对期货价格有较大影响，需关注资金变化趋势。

其他说明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不构成任何投资建议。
• 研究员观点不代表公司立场，公司可能发布不同意见的报告。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员：吴志桥
联系电话：15000295386
从业资格：F3085283