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纸浆早报总结（20220721）

核心内容

2022年7月21日的格林大华期货纸浆早报主要围绕近期纸浆市场供需变化、价格走势及投资建议展开分析。报告指出，短期内纸浆市场受到供应端的多重扰动，同时需求端表现较为平稳，整体市场呈现震荡态势。

主要观点

• 供应端扰动：近期欧美部分纸厂因检修、火灾等原因停工，导致纸浆供应出现波动。尤其是德国Stendal纸浆厂因火灾停产，预计恢复时间不确定，影响了北方BSKP针叶浆的供应。
• 库存下降：截至7月14日，国内纸浆港口库存为183.2万吨，环比减少6.7万吨，显示市场供应有所收紧。
• 价格趋稳：由于下游纸厂逐步恢复生产，现货价格保持稳定，终端采购以刚需为主。
• 外盘报价上涨：7月份外盘针叶浆和阔叶浆价格普遍上涨，如卡拉宾针叶浆上涨20美元/吨，亚太资源集团巴丝浆报价860美元/吨，Suzano和Arauco也分别上调了阔叶浆和针叶浆价格。
• 进口数据：中国6月纸浆进口量为235.2万吨，同比减少6.4%，环比减少2.6%；1-6月累计进口量1476.6万吨，累计同比减少6.6%，显示进口需求有所下降。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：7月14日港口库存183.2万吨，环比减少6.7万吨。
• 外盘报价上涨：卡拉宾针叶浆7月外盘报价上涨20美元/吨；亚太资源集团巴丝浆报价860美元/吨；Suzano阔叶浆报价上涨20美元/吨；Arauco针叶浆银星报价1010美元/吨，与上轮持平，但供应量少于正常水平。
• 进口量减少：6月进口量同比和环比均出现下降，表明国内需求或受抑制。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸企业产量和开工率环比小幅下降，订单减少，部分企业降低开工负荷。
• 文化纸和双胶纸库存下降：铜版纸库存32-38天，环比下降；双胶纸库存25-30天，环比小幅下降，但开工率环比上升1.1%。

操作建议

报告建议投资者采取观望或区间交易策略，因短期市场波动较大，缺乏明确趋势，需关注供需变化及价格波动。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化将间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，可能对纸浆需求造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响期货价格走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性作出保证，亦不保证信息已更新或分析师建议不会变更。投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283