20230820-财通证券-劲仔食品-003000.SZ-收入表现亮眼_利润率环比改善_4页_883kb

劲仔食品（003000）公司点评报告摘要

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 核心数据：2023H1实现营收95亿元，净利润8亿元，净利润增速略低于营收。

业务亮点

• 增长驱动：
  • 大包装和散装产品增长迅猛，H1营收增长分别接近70%和超过200%；
  • 线上渠道表现强劲，抖音等平台占比达68%，增长622%；
  • 产品方面，鹌鹑蛋快速放量，6月单月销售额达2700万元。
• 品类与渠道：
  • 分品类：鱼制品、禽肉制品等均有增长，禽肉制品增长由鹌鹑蛋拉动；
  • 线上线下双渠道均环比提升，Q2线上增速快于线下。

经营分析

• 利润率变化：
  • 2023Q2毛利率同比下降18个百分点，环比上升0.5个百分点，预计鹌鹑蛋毛利率逐步改善；
  • 扣非净利润Q2同比增长8%，净利率9.1%，环比小幅提升。

投资建议

• 目标预测：
  • 2023-2025年营收预计192亿/239亿/283亿元，净利润18亿/24亿/31亿元；
  • PE从29倍降至17倍，估值潜力显现。
• 增长因素：新渠道、新产品和当前采购季成本下行预期是支撑。

风险提示

• 行业竞争、食品安全、原材料波动。