20240712-中邮证券-劲仔食品-003000.SZ-线下渠道延续高增_上半年业绩表现亮眼_5页_447kb

劲仔食品公司点评报告：2024年上半年业绩亮眼，维持“买入”评级

核心业绩表现：
预计2024年半年度归母净利润达133-15亿元，同比增长60%-80%；单Q2归母净利润59-76亿元，同比增速超3524%-7303%。扣非净利润增速同样强劲，单Q2增速约3752%-8113%，虽受政府补助影响略低于预期，但显示出经营性利润增长的持续性。2024年上半年整体业绩增长稳定，留有较大盈利弹性。

渠道与产品动态：

• 线下渠道持续高增长。公司在渠道策略调整后，线下市场渗透率持续提升，经营性净利率逐季改善。
• 线上渠道待加强。尽管线上起步较晚，但通过人才引进和战略资源整合，线上业务盈利状况已显著改善，静待下半年实现突破。
• 新品与产能提升。公司聚焦小鱼干和鹌鹑蛋两大核心品类，新品如“深海鳀鱼”“溏心鹌鹑蛋”等已推出市场，鹌鹑蛋产能已基本补齐，预计未来将成为第二增长极。

盈利预测：
中邮证券下调了2024-2026年的营收和利润预测，但上调了未来三年的估值。预计2024年营收260.2亿元，同比增长25.99%，归母净利润29.9亿元，同比增长42.63%。维持“买入”评级，未来三年PE从27倍降至15倍，估值逐步下行反映市场对公司盈利能力的信心。

风险提示：
市场竞争加剧、原材料价格波动、食品安全风险等因素可能对业绩产生不利影响。

综上，劲仔食品凭借线下渠道的强势表现与产品结构升级，维持高速增长。中邮证券的认可强化了市场对其未来的信心，建议投资者关注其业绩释放节奏及行业景气度变化。