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诺辉健康-B（06606）2021年业绩及产品发展总结

核心内容

诺辉健康-B在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入达到212.8百万元，同比增长201.5%。公司通过其创新的“医疗消费品”模式，在肿瘤早筛领域取得了重要突破，尤其是在常卫清产品的商业化上。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年全年收入大幅增长，主要得益于常卫清和噗噗管等产品的销售增长。
• 产品商业化进展显著：常卫清作为中国首个获批的三类医疗器械注册证，2021年实现商业化，成为公司主要收入来源之一。
• 多元化销售渠道：公司已进入超过400家医院，并与京东健康、平安健康、中国邮政等头部平台建立战略合作，同时深耕民营体检市场。
• 研发投入加大：2021年研发投入达5890.3万元，同比增长132.5%，专利数量增加169项，显示公司在技术平台建设上的持续投入。
• 产品管线拓展：公司正推进宫颈癌、肝癌和鼻咽癌等多产品线的研发，其中宫证清预计2022年启动大规模临床试验，苷证清预计最快2022年底前开展注册临床试验。
• 海外布局初见成效：公司通过诺辉创投基金投资多家国际生物技术公司，包括Mirxes Holding Company Limited、Arion Bio, Inc和Orbit Genomics，并与瑞士和德国企业开展研发合作。

关键信息

财务数据

• 营业收入：212.8百万元，同比增长201.5%
• 毛利润：154.6百万元，同比增加72.7%
• 毛利率：72.7%
• 资金总额：18.9亿元（包括定期存款和现金等价物）

产品表现

• 常卫清：
  • 收入：9720万元
  • 确认收入人份数：约14.45万，同比增长61%
  • 出货量：超过66万盒，同比增长168%
  • 毛利率：76%
• 噗噗管：
  • 收入：115.5百万元，同比增长262.7%
  • 出货量：约583.1万盒，同比增长104%
  • 毛利率：71.5%
• 幽幽管：
  • 2022年1月获批上市，用于检测幽门螺旋杆菌，相较于呼气法检验更经济便利，预计2022年开始商业化销售放量。

未来布局

• 短期：常卫清、噗噗管和幽幽管为主要收入来源，预计2022-2023年收入分别为5.01亿元和9.50亿元。
• 中期：宫颈癌、肝癌和鼻咽癌产品正在研发，其中宫证清和苷证清预计2022年启动临床试验。
• 长期：推进海外合作与业务拓展，已投资多家国际公司，并与国外企业开展合作。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024年公司收入将达到16.28亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 常卫清销售不及预期
• 新产品研发上市不及预期
• 市场估值波动风险

基本数据

投资评级说明

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