20230824-东吴证券-诺辉健康-06606.HK-2023H1半年报点评_产品持续快速放量_肿瘤早筛龙头未来可期_3页_440kb

诺辉健康2023H1半年报点评总结

业绩表现

2023年上半年，公司业绩超出预期，营收达823亿元，同比增长2646%，毛利约为748亿元，毛利率为90.9%。经调整净利润转正至0.61亿元，较去年同期亏损10.6亿元显著改善。

产品放量

三大肿瘤早筛产品快速扩张：

• 常卫清内地收入增长56.62%至49.1亿元，毛利率提升至91.5%。
• 呼呼管内地收入增长80.9%至12.4亿元，毛利率为87.2%。
• 幽幽管内地收入增长147.4%至20.7亿元，毛利率为94.2%。
  增长驱动力包括高渗透空间、知识普及、产品竞争力和销售渠道。

公司优势

产品先发优势明显，常卫清进入结直肠癌临床指南，累计进入约1300家医院处方目录。渠道覆盖广泛，包括公立医院、民营医院和诊所。研发管线如宫证清已获CE认证，应用场景更便捷。

投资建议

维持“买入”评级。调整财务预测：2023-2025年营收从1449/2628/4602亿元调整至1668/2726/4125亿元；净利润从-44/339/1073亿元调整至224/448/846亿元。对应PE从42/21/11倍上调，PE现价下评级不变。

风险提示

市场竞争加剧、研发失败、新技术出现及政策变动风险，可能影响未来表现。投资需关注风险。