20210627-天风证券-化工行业研究周报_硫酸钾_聚合MDI价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现良好，基础化工板块上涨4.14%，跑赢沪深300指数（2.69%）1.44个百分点，涨幅位居所有板块第6位。重点产品中，硫酸钾上涨11.2%，聚合MDI上涨9.3%，PTA上涨8.7%，苯胺上涨8.6%，丁二烯上涨8.1%，成为本周涨幅前五的子行业。同时，部分产品如氨纶、磷肥、合成革等涨幅较大，而液氯、六氟丙烯、丙酮等则跌幅明显。

主要观点

价格走势分析

硫酸钾：价格上涨11.2%，主要由于原料氯化钾和硫酸价格高位，成本压力增加，市场维持挺价态势。
聚合MDI：价格上涨9.3%，下游需求提升，上海巴斯夫、亨斯迈及东曹装置检修，市场供应减少，贸易商库存低位，供方情绪反转，推动价格上涨。
PTA：价格上涨8.7%，新产能试车未显著增加供应，而下游聚酯产销放量，主流供应商减少合约供量，对现货市场形成支撑。
橡胶：价格上涨4.5%，虽然供应压力增加，但价格持续下行使下方空间缩小，对胶价形成支撑，青岛地区库存快速去库，预计短期区间震荡。
氨纶：价格上涨3.6%，行业开工率维持在8-9成，需求端有所回暖。
尿素：价格上涨1.1%，国内产量稳定，工业刚需采购为主，贸易商逢低补货。
DMF：价格上涨2.8%，下游浆料行业备货积极，合成DMF比例提升。
乙二醇：价格上涨3.9%，下游聚酯开工率维持高位，但市场成交平平。

个股表现

涨幅前十个股：安利股份（49.8%）、裕兴股份（27.4%）、川金诺（23.25%）、阿科力（22.38%）、三孚股份（21.2%）、川恒股份（19.35%）、*ST双环（18.5%）、星源材质（18.03%）、淮北矿业（18.02%）、石大胜华（16.19%）。
跌幅前十个股：ST康得新（-23.08%）、达志科技（-22.34%）、中农立华（-15.37%）、三维股份（-9.7%）、科斯伍德（-8.65%）、山东赫达（-7.58%）、延安必康（-7.51%）、天晟新材（-7.25%）、普利特（-7.2%）、银禧科技（-6.91%）。

板块估值

基础化工板块的PB为3.51倍，高于全部A股的1.93倍；PE为30.17倍，高于全部A股的17.84倍。

关键信息

重点产品价格监测

子行业	产品	本周价格	周涨幅	年内涨幅
化肥	硫酸钾	3950元/吨	11.3%	27.4%
聚氨酯	聚合MDI	18800元/吨	9.3%	43.0%
聚酯	PTA	5100元/吨	8.7%	4.7%
烯烃、芳烃	丁二烯	1200美元/吨	8.1%	33.3%
聚氨酯	苯胺	10250元/吨	8.6%	51.9%
化肥	复合肥(S)	2800元/吨	7.7%	27.3%
化肥	氯化铵	860元/吨	7.5%	56.4%
化肥	复合肥(CL)	2550元/吨	7.1%	27.5%
醇类	丙烯酸	10600元/吨	7.1%	59.4%

重点产品跌幅监测

子行业	产品	本周价格	周跌幅	年内涨幅
氯碱	液氯	1096元/吨	-13.9%	76.5%
氟化工	六氟丙烯	53000元/吨	-11.7%	23.3%
酚酮	丙酮	4850元/吨	-10.2%	-9.3%
酚酮	丁酮	7950元/吨	-10.2%	48.6%
酚酮	环己酮	10350元/吨	-10.2%	93.5%
酚酮	双酚A	20750元/吨	-6.7%	103.4%
维生素	维生素B1:国产	170元/千克	-6.3%	7.9%
维生素	叶酸:国产	265元/千克	-5.4%	23.3%
化肥	磷酸	5550元/吨	-5.1%	7.8%
农药	多菌灵	39000元/吨	-4.9%	9.9%

产品价差变化

子行业	产品价差	本周价差	周涨幅	年内涨幅
酚酮	双酚A-苯酚-丙酮	11657元/吨	-10.9%	116.1%
聚酯	PTA-PX价差	810元/吨	102.5%	-21.3%
醇类	乙二醇-乙烯	1791元/吨	17.5%	183.6%
醇类	乙二醇-烟煤差	1835元/吨	9.0%	-8.2%
醇类	甲醇-原料煤	1056元/吨	-0.5%	-13.6%
醇类	二甲醚-甲醇	-	173.4%	-
醇类	醋酸-甲醇	6234元/吨	-5.9%	122.6%
醇类	PVA-电石价差	8136元/吨	0.0%	127.9%
醇类	DMF-甲醇-液氨	6110元/吨	3.7%	57.0%
氯碱	PVC-电石	614元/吨	-23.6%	196.7%
氯碱	PVC-乙烯	6039元/吨	1.4%	36.4%
聚氨酯	聚合MDI-苯胺-甲醛	10698元/吨	10.4%	-19.4%
聚氨酯	聚合MDI-纯苯-甲醛	12987元/吨	11.0%	-23.2%
聚氨酯	纯MDI-苯胺-甲醛	11648元/吨	-1.2%	-24.0%
聚氨酯	纯MDI-纯苯-甲醛	13937元/吨	1.0%	-26.4%
聚氨酯	TDI-甲苯	9880元/吨	3.2%	-2.9%
聚氨酯	BDO-顺酐	6545元/吨	3.6%	63.8%
聚氨酯	环氧丙烷-丙烯	7190元/吨	7.1%	-47.8%
聚氨酯	硬泡聚醚-环氧丙烷	3135元/吨	11.8%	24.7%
化纤	涤纶短丝-PTA-乙二醇	932元/吨	-11.2%	-21.5%
化纤	涤纶POY-PTA-乙二醇	1220元/吨	-18.4%	12.6%
化纤	涤纶FDY-PTA-乙二醇	2320元/吨	-11.4%	16.0%
化纤	粘胶短纤-溶解浆	3500元/吨	6.7%	-19.9%
化纤	粘胶长丝-棉短绒	29300元/吨	0.0%	-5.8%
化纤	氨纶-纯MDI-PTMEG	38695元/吨	6.7%	77.7%
化纤	PA6-己内酰胺	6259元/吨	0.0%	30.9%
化纤	PA66-己二酸	35229元/吨	-0.6%	25.3%
化纤	腈纶短纤-丙烯腈	4482元/吨	-4.0%	-17.0%
橡胶	乙烯焦油-煤焦油	-14.3%	-	-
橡胶	炭黑-煤焦油	1000元/吨	30.3%	-89.8%
橡胶	橡胶助剂	-	-	-
塑料	PC-双酚A	16325元/吨	9.0%	4.7%
塑料	BOPET-聚酯切片	3980元/吨	-6.6%	-7.3%
化肥	国内尿素-无烟煤-动力煤	1350元/吨	1.5%	72.0%
化肥	三聚氰胺-尿素	2692元/吨	-18.1%	-7.5%
化肥	硝酸铵-液氨	800元/吨	14.3%	4.5%
化肥	磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨	1104元/吨	0.0%	39.6%
化肥	磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨	879元/吨	0.0%	1.0%
化肥	复合肥价差	341元/吨	94.4%	-146.7%
化肥	三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱差	70元/吨	-	-102.9%

投资建议

化纤、农药产业链：全球化工品供给逐步恢复，后续价格走势将分化，Q2是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤和农药产业链。重点推荐三友化工（粘胶短纤龙头）、扬农化工、利尔化学（农化一体化龙头）及安道麦、利民股份、广信股份（制剂企业）。
新材料公司：国产替代加速，推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦，以及受益于国六标准推行的沸石需求增长、OLED业务进入业绩释放期的万润股份。
长期看好：细分龙头万华化学、华鲁恒升。