20150615-信达证券-化工行业2015年第25周周报_氯化铵_硫磺价格上涨_硫酸钾止跌_40页_1mb

化工行业2015年第25周周报总结

核心内容概述

2015年第25周，化工行业整体呈现价格波动，部分产品价格出现上涨，而另一些则有所下跌。重点分析了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等领域的价格变化及市场趋势。以下是详细总结：

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际市场：美国海湾尿素价格下跌3.4%至335美元/吨，波罗的海尿素价格上涨0.7%至288美元/吨。
• 国内市场：山东尿素价格上涨2.3%至1770元/吨，氯化铵价格上涨14.6%至550元/吨，合成氨价格上涨4.2%至2500元/吨。
• 分析：氮肥行业基本面看空，但估值看平。出口量大幅增加，推动价格上涨。国内尿素市场行情向好，但需关注厄尔尼诺天气对农业的影响。

2. 磷肥

• 国际市场：美国海湾DAP价格下跌0.5%至471美元/吨，摩洛哥DAP价格下跌0.2%至504美元/吨。
• 国内市场：55%粉状一铵价格上涨2.4%至2100元/吨，国内磷肥价格波动不大。
• 分析：磷肥基本面看多，出口量增长，出口实行全年统一关税，对出口有利。磷矿石价格因寡头垄断维持高位，预计未来价格将继续上涨。

3. 钾肥

• 国际市场：温哥华CFR氯化钾价格维持在290美元/吨，前苏联CFR氯化钾价格上涨5.8%至275美元/吨。
• 国内市场：华东氯化钾价格维持在2100元/吨，天津青上硫酸钾价格上涨3.1%至3350元/吨。
• 分析：钾肥基本面看多，行业边际成本上升，预计价格仍将上涨。2015年行业进入环保整顿期，利好环保合格企业。

4. 复合肥

• 国际市场：前苏联高端FOB复合肥价格维持在350美元/吨，中国高端CFR复合肥价格维持在400美元/吨。
• 国内市场：撒可富45%氯基复合肥价格维持在2100元/吨，司尔特45%氯基复合肥价格维持在2070元/吨。
• 分析：复合肥行业看多，原材料价格下跌可能带动产品价格下跌，但经销商采购谨慎，市场需求平稳。环保整顿有利于大型企业提升市场占有率。

5. 农药

• 国际市场：草甘膦价格维持稳定，41%水剂价格下跌0.7%至1748美元/吨，62%水剂价格下跌0.9%至2087美元/吨。
• 国内市场：草甘膦价格疲软，传统采购旺季结束，市场成交清淡。
• 分析：草甘膦价格受新增产能影响，环保核查对市场影响减弱。产业链陷入原材料价格下跌-产品价格下跌-原材料价格下跌的循环。

6. 农产品

• 国际市场：CBOT玉米价格上涨0.3%，CBOT小麦价格下跌1.4%。
• 国内市场：玉米价格下跌11.5%至2147元/吨，小麦价格上涨3.6%至2830元/吨，大米价格上涨4.2%至2621元/吨，棉花价格下跌1.9%至12845元/吨。
• 分析：农产品价格整体低位，但部分产品价格出现回升，预计未来可能因原材料价格上涨而有所改善。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 国际市场：国际磷酸价格上涨，西欧磷酸价格上涨5.1%至932.5美元/吨。
• 国内市场：国内磷酸价格稳定，黄磷价格下跌1.9%至13050元/吨。
• 分析：磷化工价格受国际影响，黄磷价格受供需失衡打压，但高品位磷矿石价格因结构性失衡维持高位。

2. 氟化工

• 国际市场：R22价格维持稳定，R32、R125等产品价格波动不大。
• 国内市场：氢氟酸价格维持在7000元/吨，制冷剂市场因南方天气影响需求未启动。
• 分析：氟化工市场平稳，需求旺季未至，库存消耗有限。

3. 有机硅及晶体硅

• 国际市场：欧洲多晶硅价格下跌1.3%至13.62美元/公斤。
• 国内市场：有机硅价格稳定，DMC价格维持在15400元/吨，下游产品价格保持不变。
• 分析：有机硅市场供过于求，价格稳定。多晶硅需求增长，预计未来价格将受成本上升影响而上涨。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• 国际市场：PVC价格下跌，东部电石法价格下跌0.8%至5900元/吨，西部自产电石法价格下跌2.1%至5650元/吨。
• 国内市场：烧碱价格下跌，东部自产盐价格下跌2.3%至690元/吨。
• 分析：氯碱行业供过于求矛盾未缓解，PVC和烧碱价格难以大幅上涨。电石价格下跌，市场供需矛盾持续。

2. 三酸三碱

• 国际市场：硫酸价格稳定，盐酸价格稳定。
• 国内市场：硫酸价格上涨7.5%至400元/吨，盐酸价格稳定，硝酸价格稳定。
• 分析：硫酸价格上涨受原材料硫磺上涨支撑，但整体需求疲软。三酸三碱市场平稳，价格变化不大。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 国际市场：鹿特丹甲醇FOB价格下跌0.5%至421美元/吨。
• 国内市场：华东甲醇价格下跌2.8%至2400元/吨，但丙烯价格上涨3.0%至7150元/吨。
• 分析：甲醇价格受国际市场影响下跌，但丙烯等产品价格上涨。煤化工行业整体波动不大。

2. 醋酸

• 国际市场：醋酸价格稳定。
• 国内市场：醋酸价格上涨2.1%至2400元/吨。
• 分析：醋酸价格受原材料上涨支撑，市场行情有所好转。

3. 炭黑

• 国际市场：炭黑价格稳定。
• 国内市场：炭黑价格稳定，主要企业如卡博特、黑猫等价格不变。
• 分析：炭黑市场供需平衡，价格稳定。

4. BDO

• 国际市场：BDO价格稳定。
• 国内市场：BDO价格稳定，主要企业价格维持不变。
• 分析：BDO市场平稳，价格无明显波动。

五、原油

• 国际市场：WTI油价上涨1.9%至60.77美元/吨，布伦特原油上涨1.9%至65.11美元/吨，天然气价格上涨10.4%至2.871美元/百万英热。
• 分析：原油价格受中东局势影响，但中期逻辑仍看多。天然气价格大幅上涨，可能对相关化工产品价格形成支撑。

风险提示

• 中东局势可能对油价造成干扰。
• 氯碱行业供过于求矛盾短期内难以缓解。
• 磷肥行业面临环保压力，产能释放受限。
• 草甘膦价格受新增产能影响，仍需关注市场供需变化。

关键信息总结

• 价格上涨：氯化铵、硫磺、部分磷肥、硫酸钾、部分复合肥、硫酸、醋酸、BDO等产品价格上涨。
• 价格下跌：尿素、DAP、PVC、烧碱、电石、黄磷、部分农产品等产品价格下跌。
• 市场趋势：氮肥、磷肥、钾肥基本面看多，但受供需和成本影响价格波动较大。
• 行业展望：有机硅、多晶硅、磷矿石、硫酸钾等产品未来有望价格上涨。
• 风险因素：中东局势、环保政策、产能释放、市场供需等。

主要观点

• 氮肥行业基本面看空，但估值看平。
• 磷肥行业基本面和估值均看多，出口政策利好。
• 钾肥行业基本面和估值看多，未来价格上涨动力强劲。
• 复合肥行业看多，但需关注原材料价格波动对需求的影响。
• 农药行业草甘膦价格疲软，但环保核查对市场影响趋弱。
• 矿物化工市场整体平稳，部分产品价格受供需影响波动。
• 无机酸碱行业供过于求矛盾未缓解，价格维持低位。
• 煤化工行业波动不大，部分产品价格小幅上涨。
• 原油价格受中东局势影响，但中期逻辑仍看多。

结论

2015年第25周，化工行业整体呈现价格波动，部分产品价格上涨，部分价格下跌。氮肥、磷肥、钾肥及部分化工产品基本面看多，但受供需关系、成本变化及政策影响，价格走势存在不确定性。未来需重点关注环保政策、产能释放、国际市场变化等因素对行业的影响。