20250811-财信证券-萤石网络-688475.SH-双业务稳健增长_持续发力细分市场_4页_618kb

报告摘要

萤石网络(688475.SH)证券研究报告总结

萤石网络是一家专注于计算机设备领域的公司，尤其在智能家居和物联网业务方面表现突出。公司双业务模型稳健，致力细分市场拓展。

根据2025年上半年数据，公司实现营业收入28.27亿元，同比增长9.45%，归母净利润3.02亿元，同比增长7.38%。单季度数据显示，营收和净利增速略有下调但仍保持正向。智能家居产品业务增速企稳，2025H1营收达15.48亿元，同比增长7.20%，优于行业平均。智能入户业务快速成长，营收4.36亿元，增长32.93%，受益于AI模型整合和渠道建设。智能服务机器人业务虽增速放缓，但仍有序拓展。物联网云平台业务营收5.55亿元，同比增长12.12%，但收入确认规则影响增速。

公司毛利率和净利率表现亮眼，2025H1分别为43.59%和10.68%，同比提升。费用控制稳定，销售、研发和管理费用率基本持平，但全年费用略有增加以支撑新业务发展。此外，公司通过新业务如智能穿戴产品和子品牌睛小豆，进一步挖掘年轻客群市场，渗透养老和宠物看护场景。

财务预测显示，2025-2027年预计营业收入从63.37亿元增至85.89亿元，归母净利润从5.72亿元增至7.63亿元。维持“买入”评级，目标市盈率逐步下降至35.65倍。主要风险包括市场需求不及预期、汇率波动等。

总之，公司业绩稳健，AI驱动业务增长，未来前景积极，但需关注外部风险因素。

字数：498

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