20240904-华创证券-家电行业周报_24Q2季报综述及各地以旧换新政策梳理_24页_2mb

家电行业周报（20240826-20240830）总结

行业概况

本周家电板块整体下跌8%，跑输沪深300指数6个百分点。各子板块表现分化，家电零部件、照明设备、小家电、黑色家电、厨卫电器、白色家电周涨跌幅分别为+51%、+28%、+24%、-2%、-15%、-21%。板块估值回到年初水平，约为12倍市盈率，处于申万一级行业中相对较低的位置。7月社零总额同比增长27%，但家电类社零总额同比下降24%，显示消费需求疲软。

各子板块表现

• 白电：龙头公司业绩稳健，美的（Q2净利润增速158%）、海尔（Q2净利润增速132%）表现突出，估值修复预期较强。
• 厨电：受房地产拖累，整体承压，部分公司如华帝受益于线下渠道低基数，业绩增长。
• 清洁电器：扫地机器人、洗地机等需求改善，科沃斯、石头科技等公司利润增长显著。
• 小家电：需求疲软，但出口企业新宝、安克表现优异，受益于海外市场复苏。
• 两轮车：需求恢复，春风动力、九号公司等龙头公司业绩稳健。

原材料与地产数据

• 原材料价格方面，钢材、铜等价格有所上涨，面板价格小幅下降。
• 地产数据低迷，7月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，对厨电、白电销售形成压力。

政策刺激

2024年7月，国家发改委和财政部联合发文推动家电以旧换新，多地已跟进政策落地，扩大补贴品类并提高补贴力度，预计将有效提振下半年家电需求。

风险提示

• 海外需求不及预期、政策变化波动、宏观经济大幅波动。

投资建议

建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、安克创新、春风动力等公司，以把握政策红利和出口增长机会。