2023-06-20-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_非公路自卸车制造企业研究_11页_2mb

同力股份（834599）北交所个股研究报告摘要

1 公司基本情况

• 主营业务：集产品研发、设计、生产、销售及售后服务为一体的工程机械制造商，主要产品为非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车等。核心产品宽体自卸车贡献收入超90%。

• 公司背景：成立于2005年，2015年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。

• 产品种类：提供包括宽体自卸车（TL85/87/88系列）、矿用自卸车、坑道车、工程洒水车、桥梁运输车等，具备适应露天矿山、井下作业及环保工程等多种应用能力。

• 销售模式：采用经销与直销结合方式，国内市场为主（2022年占比达88.81%），前五大客户集中于北方地区。

• 高端研发：持续布局新能源（纯电动、混合动力、氢燃料、甲醇燃料）及高强度零部件技术，拥有128项专利；研发投入年增率约21%。

2 财务分析

• 业绩增长：近三年营收平均增长率超27%，2023Q1同比上升23.16%。

• 盈利能力：毛利率维持在平均20.6%左右，期间费用率低至7.15%；长期保持较高净利率（平均9.67%）。

• 研发投入强度：占营收比例逐年上升，仅2020–2022年累计研发支出已超过2.49亿元，员工中约八成本科及以上。

• 营运能力：存货周转率较高；但应收账款及周转天数居高不下（占比超40%），收现能力一般（收现比38.71%），客户议价能力较强。

3 行业前景

• 下游关联：终端需求主要来自煤炭、钢铁、有色金属等重工业，易受宏观经济影响。

• 市场趋势：自卸车产销量近年下滑显著，市场规模受限于房地产及基建投资放缓，但矿用大型化、绿色环保政策助力行业技术升级。

• 竞争格局：面对北方股份、徐工机械等一线厂商，以及三一重工、柳工等多元化企业，同力需突出其在非公路特种车辆领域的技术与客户粘性优势。