2023-01-13-KPMG_China-2023年マクロ経済の10大動向に関する展望_27页_2mb

报告摘要

2023年中国宏观经济十大趋势总结

引言与背景

报告分析了2022年中国宏观经济面临的四大主要挑战：

新冠疫情持续影响，奥密克戎变异株传播频繁，对经济恢复造成巨大压力。
房地产市场持续低迷，投资和土地出让收入显著下降，拖累GDP增长。
美联储快速加息引发全球金融市场动荡，中美金融政策差异加大。
地缘政治不确定性增大，中国面临外部环境的复杂变化。

展望2023年，中国经济政策将保持积极财政和稳健货币政策基调，GDP预期增长5.2%，成为世界主要经济体中的亮点。十大宏观动向包括：

经济增长加速但韧性不足。
新冠防疫逐步优化，老年人疫苗接种和医疗资源建设成为重点。
消费逐步改善，储蓄转化为消费动能。
高端制造业和新能源引领投资增长。
政策性金融工具加强经济支持。
房地产市场低迷但对经济影响减弱。
全球经济增长放缓压缩外需。
美联储加息放缓缓解人民币压力。
地缘政治局势不稳定，企业需应对风险。
基础研究加速与国家安全体系建设。

10大宏观动向详细总结

经济增长加速但复苏基础薄弱
中国2023年GDP预计增长5.2%，高于全球平均水平但低于疫情前增速。世界经济增长放缓、出口需求疲软及企业和居民信心不足仍然是主要挑战，但中国在全球经济中的表现仍将显著优于主要经济体。
逐步优化防疫，老年人疫苗接种与医疗能力建设受关注
防疫逐步优化，老年人疫苗接种率提高至76.6%，但仍低于部分发达经济体。医疗资源尤其是重症监护病床与人口比例（约44张/10万人）仍有差距，需进一步加强建设以应对疫情波动。
消费逐步改善，储蓄转化推动消费动能
居民可支配收入实质增长3.2%，疫情压抑的消费需求逐步释放。部分储蓄转化为消费，尤其是服务型消费，有望成为经济增长的重要支撑。
高端制造业和新能源引领投资增长
国家推动制造业升级转型，2022年制造业投资增长9.7%，其中高科技制造业投资增速达23.6%。政策鼓励金融资源向新能源与半导体等战略性新兴产业倾斜。
宏观经济政策持续发力，政策性金融工具增强支持
2023年中央政治局会议提出保持积极财政政策和稳健货币政策，央行通过下调存款准备金率释放5000亿流动性，政策性银行通过金融工具为重大项目提供资金支持，促进有效投资增长。
房地产市场持续低迷但对经济影响减弱
房地产投资同比下降8.8%，与GDP增速缺口1.7个百分点。政府通过“三箭齐发”政策（信贷支持、债券融资、项目并购）缓解房企压力，全年商品房销售和投资仍处于低位。
全球经济放缓压缩外需，出口下滑压力增大
2022年外需萎缩明显，10月对美出口同比下降12.6%，对欧出口下降9%。低端产品出口受冲击较大，而新能源汽车（含电动汽车）出口逆势增长，可能成为2023年出口亮点。
美联储加息放缓，人民币汇率与资本流动压力减轻
美联储加息375个基点后进入“加息通道减速”阶段，2023年初预计停止加息或小幅降息。此举缓解美元指数上行压力，人民币汇率回升，资本流出趋势减弱，市场稳定性增强。
地缘政治不确定性增大，外部风险上升
乌克兰危机引发能源和粮食价格大幅波动，美对中国高科技领域管制持续。中国企业需关注国际局势变化，加强供应链重组与风险管理规划。
加强基础研究与国家安全体系建设
国家提出到2025年基础研究投入占比达8%，强调科技自主可控。设立《芯片法案》限制先进半导体技术出口中国，而国内持续加大科技研发与自主创新投入，成为突围关键领域的重要方向。