> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安克创新（300866.SZ）总结 ## 核心内容 安克创新在2026年上半年实现了显著的业绩增长，具体表现如下： - **营业收入**：166.05亿元，同比增长29.05% - **归母净利润**：17.02亿元，同比增长45.86% - **扣非归母净利润**：14.39亿元，同比增长49.65% - **单季度表现**：二季度收入增长30.9%，归母净利润增长83.33%，扣非归母净利润增长70.93% 公司拟每10股派发现金红利8元（含税），预计分红金额为4.7亿元，占当期归母净利润的27.64%。 ## 主要观点 1. **业绩加速增长**：公司二季度业绩增长显著高于一季度，主要得益于关税退税、产品创新和品牌力提升。 2. **产品矩阵完善**：公司三大类产品（充电储能、智能创新、智能影音）均实现增长，其中充电储能类收入占比最高（53.78%）。 3. **渠道多元化发展**：亚马逊平台收入增长19.75%，其他第三方电商平台收入增长95.78%，独立站渠道增长39.19%，线下渠道增长25.37%，显示新兴渠道对业绩的积极贡献。 4. **毛利率提升**：公司上半年毛利率达到49.82%，同比提升5.09个百分点，主要受益于关税退回和产品力增强。 5. **费用结构优化**：销售费用率和管理费用率同比下降，但研发费用率上升，反映公司在研发投入方面的加大。 6. **现金流状况改善**：上半年经营性现金流净额达7.23亿元，同比增长163.82%，显示公司运营效率提升。 7. **投资建议上调**：分析师上调公司2026-2028年归母净利润预测至35.51/40.6/48.21亿元，对应PE分别为18.8/16.5/13.9倍，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 财务预测与估值（单位：亿元） | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 营业收入 | 247.10 | 305.14 | 396.37 | 482.11 | 569.13 | | 净利润 | 211.44 | 254.51 | 355.06 | 405.95 | 482.06 | | 毛利率 | 44% | 45% | 48% | 46% | 46% | | EBIT Margin | 9% | 10% | 10% | 10% | 10% | | ROE | 23.60% | 24.18% | 28.48% | 27.96% | 28.27% | | P/E | 31.61 | 26.49 | 18.81 | 16.45 | 13.85 | | P/B | 7.46 | 6.41 | 5.36 | 4.60 | 3.92 | | EV/EBITDA | 32.68 | 25.57 | 18.08 | 15.89 | 13.40 | ### 风险提示 1. 品类拓展不及预期 2. 全球贸易环境恶化 3. 海外消费不及预期 ### 分析师信息 - **张峻豪**：021-60933168，zhangjh@guosen.com.cn，S0980517070001 - **柳旭**：0755-81981311，liuxu1@guosen.com.cn，S0980522120001 - **孙乔容若**：021-60375463，sunqiaorongruo@guosen.com.cn，S0980523090004 ## 公司研究·财报点评 - **产品创新与渠道深化**：公司通过持续的产品创新和渠道拓展，推动业绩增长。 - **全球化战略**：公司加快全球化布局，致力于打造具备跨区域运营能力的全球化企业。 - **关税退税影响**：部分业绩增长受益于IEEPA关税退税，提升了公司盈利能力。 ## 财务指标与现金流 - **经营性现金流净额**：7.23亿元，同比增长163.82% - **资产与负债**：资产总计持续增长，资产负债率有所上升，但整体仍保持可控范围 - **股息率**：预计2026年股息率为2.4%，逐年上升 ## 总结 安克创新在2026年上半年展现出强劲的业绩增长和良好的现金流状况，受益于产品创新、渠道拓展及关税退税等因素。公司持续推进全球化战略，产品矩阵日益完善，新兴渠道表现突出，未来增长潜力较大。分析师上调盈利预测，维持“优于大市”评级，认为公司具备长期投资价值。