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LPG市场总结

核心内容概述

本总结基于2026年6月25日至7月1日的LPG（液化石油气）市场数据，涵盖主要地区民用及工业丙烷价格、国际价格、内外价差、利润情况及市场观点等内容，旨在提供对当前市场走势的简明分析。

主要价格数据

市场走势分析

日度变化

• 华南民用：-15
• 华东民用：-45
• 山东民用：-40
• 山东醚后：+60
• 丙烷CFR华南：-5
• 丙烷CIF日本：+22
• CP预测合同价：-2
• 山东烷基化油：-50
• 纸面进口利润：+16

整体来看，国内民用价格小幅下滑，醚后市场有所上涨，而国际丙烷价格小幅波动，进口利润整体下降。

市场观点

日度观点

• 山东民用：市场稳中局部走低，产销表现顺畅，但下游盈利性一般，预计短线市场或窄幅偏弱整理。
• 醚后市场：主流稳中继续上行，整体交投氛围良好，虽然原油走弱带来利空牵制，但区内部分下游装置复产在即，市场供需情况有所改善，基本面支撑仍在。
• 预计：明日醚后市场大面维稳，零星小涨。

周度观点

• 08基差：687（+70）
• 8-9月差：165（+8）
• 9-10月差：-303（-33）
• 国内最便宜交割品：
  • 山东民用：5200（+30）
  • 山东醚后：5080（-390）
  • 华东民用：5448（-123）
  • 华南民用：5435（-165）
• FEI走势：明显走弱，月差14美金（+9）
• 油气比价：下行
• 内外价差：8月为45（-38）
• 港口库存：203.02万吨（-13%）
• 厂库库存：19.12万吨（+1.75%）
• 到港量：21.6万吨（-65.27%）

市场影响因素

1. 国际丙烷价格：受地缘政治影响，短期企稳，主要因沙特阿美取消7月装货、美国ET码头故障或推迟3-4天、美亚套利窗口关闭。
2. 需求端：PDH买货行为略有增加，窗口BID数量提升。
3. 原油走势：原油走弱对丙烷价格形成利空牵制。
4. 国内供需：炼厂降负、化工需求坚挺，推动山东民用和醚后价格短期上涨。
5. 进口利润：整体下滑，显示进口成本压力增加。

价格估值与策略建议

• 当前08基差：660，但内外价差-265，估值中性偏低。
• 8-9月差：135，估值中性偏高，观察后续仓单情况。
• 9-10月差：-303，估值偏低。
• 建议策略：
  • 当前估值中性，受油价影响较大。
  • 8-9月差估值偏高，但仓单较少，建议逢低多思路对待。
  • 10月内外价差209，建议以做空为主。

风险提示

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