20250830-广发期货-原油期货月报_短期油价缺乏强劲反弹的动力_9月需关注地缘风险演化趋势_42页_3mb

原油期货月报分析总结

市场概况

• 当前短期油价缺乏强劲反弹动力，主要受供需宽松和宏观疲软影响。
• 短期建议观望，关注地缘风险与技术性反弹机会。

供需分析

• 供应端：OPEC+自2025年9月起增产54.7万桶/日，全面撤销此前减产；俄罗斯海运出口环比下降；美国产量维持高位。
• 需求端：美国就业疲软，制造业收缩，消费者信心承压；印度计划削减俄油进口，需求或短期承压；炼厂开工率高位，但成品油裂解价差收缩。
• 库存：美国商业原油库存连续下降，库欣库存减少，全球浮仓有所回落，但中东与西非浮仓有所增加。

关键观点与建议

• 短期：市场呈现震荡下行趋势，建议观望，关注WTI支撑区间61-64美元及布伦特支撑63-66美元。
• 中期：需求恢复不及预期，OPEC+增产延续，供应过剩风险增加，价格中枢或进一步下移。
• 操作建议：短期以震荡区间交易为主，观望反弹机会；中长期偏空，关注基本面变化。

风险提示

• 地缘政治风险（俄乌局势、中东冲突）。
• 政策超预期（美联储降息幅度、OPEC+意外减产）。
• 库存数据异动（美国EIA大幅去库可能改变供需预期）。