2017-轻工行业周报：进口废纸禁令促废纸价格反弹_21页-1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告是中银国际证券有限责任公司于2017年8月1日发布的轻工制造行业周报，主要分析了轻工板块的市场表现、行业动态及重点公司情况。报告指出，由于进口废纸禁令的实施和环保政策的加强，轻工制造行业整体呈现一定的景气度回升趋势，尤其是造纸行业。同时，报告推荐了多家公司，认为其具备较强的成长性和竞争优势。

主要观点

1. 行业整体表现

• SW轻工指数上涨0.43%，沪深300指数下跌0.18%，板块相对收益为0.61%，在28个板块中排名第20位。
• 个股表现分化明显，涨幅前五名的公司包括新宏泽（19.74%）、环球印务（17.39%）、茶花股份（9.53%）、永艺股份（9.44%）、永吉股份（8.73%）。
• 跌幅后五名的公司包括青山纸业（-6.41%）、博汇纸业（-5.62%）、银鸽投资（-5.61%）、乐凯胶片（-4.85%）、上海绿新（-4.28%）。

2. 造纸行业分析

• 进口废纸禁令：国务院办公厅发布《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，2017年底全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物，2019年底前逐步停止进口国内资源可替代的固体废物。这一政策将对造纸行业产生深远影响。
• 环保压力：环保部对废纸利用环节进行了为期一个月的专项检查治理，造纸行业面临持续的环保高压。
• 价格走势：文化纸价格继续回调，但铜版纸价格有一定调整，白卡纸价格普遍下跌，箱板纸价格维稳。由于废纸进口收紧，预计对箱板纸价格提供支撑。
• 盈利预期：尽管三季度盈利能力可能有所下降，但整体景气度有望延续到明年，因此延长对造纸龙头盈利改善的预期。

3. 家居行业分析

• 地产滞后效应：地产的滞后效应保障了家居企业中报较好表现，部分家居龙头的渠道下沉已取得成效，品牌公司三四线城市门店占比均在50%以上，收入比重在30%以上。
• 推荐公司：顾家家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配等企业因品牌、渠道、管理优势被看好，具备持续增长潜力。

4. 包装与文娱行业分析

• 包装行业：受下游需求抑制，基本面改善仍需时间，建议关注外延整合机会。
• 文娱行业：晨光文具因估值降至25倍左右、基本面稳定向好被推荐。

关键信息

1. 重点推荐公司

• 太阳纸业：内生增长性最好，文化纸行业龙头，预计四季度至明年一季度盈利能力持续回升。
• 晨鸣纸业：估值最低的造纸龙头，中报业绩超预期，文化纸、铜版纸、白卡纸下半年旺季到来后，盈利能力有望进一步提升。
• 顾家家居：软体家居龙头企业，市占率不足2%，成长空间大，具备品牌、渠道优势。
• 索菲亚：定制家具龙头，渠道、产品全面领先，竞争策略执行有效。
• 欧派家居：品类扩张稳健，橱柜衣柜大家居架构已出现，品牌下沉策略先发制人，团队优秀，股权激励后内生动力增强。

2. 行业数据

• 造纸行业：
  • 铜版纸价格下降0-100元/吨，双胶纸价格维持不变。
  • 白板纸价格基本维持不变，部分厂家上涨100元/吨。
  • 白卡纸价格普遍下跌100-150元/吨。
  • 箱板纸、瓦楞纸价格维持不变。
  • 针叶浆价格上涨50-200元/吨，阔叶浆价格维持不变。
• 包装行业：
  • 瓦楞纸箱产量同比增长0.11%，塑料包装成本受原油价格上涨影响。
  • 金属包装企业总收入同比增长7.06%，镀锡薄板价格维持不变。
• 家具行业：
  • 2017年6月家具行业收入增速提升，规模以上家具企业总收入同比增长13.90%。
  • 家具出口金额同比增长4.08%。
• 彩票行业：
  • 2017年1-6月全国彩票销售总额同比增长5.5%，其中体育彩票增长7.6%。

图表目录

• 图表1：上周A股各板块涨跌幅排名情况
• 图表2：上周轻工个股涨跌幅排名
• 图表3：中银国际重点关注上市轻工公司估值表
• 图表4：本周大宗交易记录
• 图表5：股东大会召开信息
• 图表6：铜版纸终端到货含税价格
• 图表7：双胶纸终端到货含税价格
• 图表8：白板纸终端到货含税价格
• 图表9：白卡纸终端到货含税价格
• 图表10：箱板纸含税到货价
• 图表11：瓦楞纸含税到货价
• 图表12：国际纸浆终端成交价（不含运费）
• 图表13：美废价格
• 图表14：国废价格
• 图表15：瓦楞纸箱产量及其增速
• 图表16：原油价格走势
• 图表17：规模以上金属包装企业收入及其增速
• 图表18：0.25mm镀锡薄板（马口铁）价格走势
• 图表19：规模以上企业家具总收入及其增速
• 图表20：家具出口金额及其增速
• 图表21：彩票销售额及其增速
• 图表22：福利彩票销售额及其增速
• 图表23：体育彩票销售额及其增速

行业新闻

造纸行业

• 山东华林机械有限公司与印尼PT SUN PAPER SOURCE签订新设备订单。
• 环保部对27个省（区、市）的420名执法人员进行集中培训，实施打击进口废物加工利用企业环境违法行为专项行动。
• 废纸价格在进口收紧影响下有所恢复，部分纸厂上调废纸收购价。

家居行业

• 举办“定制未来-中国家居发展趋势论坛”，探讨行业未来发展方向。
• 建材家居景气指数BHI6月份数据公布，指数环比下降5.40点，同比下降15.52点。
• 家具出口金额同比增长4.08%。

彩票行业

• 2017年1-6月全国彩票销售总额同比增长5.5%，其中体育彩票增长7.6%。
• 福利彩票销售额同比增长3.74%。

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点，分析师未在公司内外兼任其他职务，亦未持有相关公司股份，报告内容未受到任何利益影响。

评级体系说明

• 买入：预计股价在未来12个月内上涨20%以上。
• 谨慎买入：预计股价在未来12个月内上涨10%-20%。
• 未有评级：未提供明确的评级建议。