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轻工制造行业周报（20180501）总结

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现一般，轻工制造指数下跌0.72%，在28个板块中排名第19。造纸、包装印刷和家用轻工子板块均出现不同程度下跌，其中包装印刷板块跌幅最大（-1.00%），造纸板块跌幅为-0.90%。行业整体面临原材料价格上涨和利润压缩的压力，但部分龙头企业因政策倾斜和成本优势有望受益。

主要观点

造纸板块

• 市场表现：本周瓦楞纸价格微涨0.58%，箱板纸价格持平，白卡纸价格环比下降1.87%，整体价格波动较小。
• 政策影响：外废进口配额向龙头企业倾斜，山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸合计占比达63%，中小纸企面临淘汰压力，行业集中度有望提升。
• 价格趋势：环保督查推动供给侧改革，箱板瓦楞纸价格中枢上移，白卡纸价格上行预期增强。
• 投资建议：继续看好具备木浆生产能力的龙头企业，如太阳纸业、山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

包装印刷板块

• 行业现状：受原材料成本上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善需时间。
• 投资机会：部分企业尝试业务转型和探索新领域，建议关注主题性投资机会，如安妮股份、鸿博股份、裕同科技、美盈森等。

家用轻工板块

• 行业趋势：受益于消费升级和存量房装修需求，定制家居行业增长迅速，龙头企业正在布局“大家居”战略。
• 竞争焦点：客单价提升成为行业竞争重点，大家居布局较早的企业有望获得更大市场份额。
• 投资建议：推荐索菲亚、欧派家居等具备渠道优势和品类扩展能力的龙头企业。

关键信息

原材料价格

• 废旧黄板纸周均价2620元/吨，环比上涨1.40%。
• 国废书页纸、报纸价格分别维持2775元/吨和3060元/吨，环比持平。
• 美废11#到岸价180美元/吨，环比上涨2.86%，但同比下跌24.69%。
• 3月我国废纸进口总量142.24万吨，环比增加12.04%，累计同比减少49.45%。

纸张价格

• 瓦楞纸市场均价4320元/吨，环比微涨0.58%。
• 箱板纸价格5126元/吨，环比持平。
• 白卡纸含税均价6295元/吨，环比下降1.87%。
• 铜版纸、双胶纸价格维持稳定。

公司动态

• 尚品宅配：2018年1-3月营收增长38.76%，但净利润亏损。
• 哈尔斯：一季度净利润同比大幅下降69.06%，营收微增。
• 通产丽星：一季度净利润同比增长38.36%，营收增长10.09%。
• 中顺洁柔：一季度营收增长18.65%，净利润增长30.93%。
• 博汇纸业：一季度营收增长8.53%，净利润增长4.01%。
• 荣晟环保：营收和净利润均出现下滑，分别同比下跌10.35%和38.07%。

行业资讯

• 山东检验检疫局退运1430.53吨不合格进口废纸，全国累计退运19批。
• 2018年一季度针叶浆均价6957元/吨，环比下跌5.36%；阔叶浆均价5647元/吨，环比下降7.61%。
• 纸尿裤作为母婴产品中成长性最快的品类之一，国内首次发布“航天级标准”纸尿裤。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速不达预期可能削弱居民消费需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：企业存在不可预期的经营管理风险。

投资评级

• 证券投资评级：30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
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  联系电话：010-66495688
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• 联系人：林东岳
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