20250914-招商期货-油脂油料产业周报_报告中性偏空_暂偏震荡_41页_3mb

甲板报告中性偏空，暂偏震荡：

一、大豆板块

• 近端：CBOT大豆因中美谈判走强震荡收涨（11合约+1.8%），国内去关税风险升水弱于外盘，供应预期宽松。
• 远端：南美供应仍为大供应预期；旧作库存高，产区第四季度季节性减产。
• 风险点：关税政策，天气。

二、豆粕板块

• 近端：现实供应宽松，大豆、豆粕同期库存处于高位，累库趋势延续。
• 远端：11-1月买船缓慢，受中美关税政策影响大。
• 风险点：产区天气，关税政策。

三、棕榈油板块

• 近端：价格企稳震荡，供需双增预期，短期震荡整理。
• 远端：生柴政策为短期扰动，中期多配。
• 风险点：关税政策，天气。

四、豆系品种

• 近端：内外分化，现实供应宽松，库存升至高位。
• 远端：产量预期变化取决于关税政策，需求增长支撑。
• 风险点：产区天气，关税政策。