2019年2季度中国信贷官调查资产荒从总量走向结构_9页_681kb

2019年第二季度中国信贷官调查总结

核心内容

2019年第二季度，中国银行信贷官对信贷市场和经济的预期由分歧走向一致，整体呈现边际改善的趋势，但“资产荒”问题由总量转向结构，信贷需求与投放方向的错位成为主要矛盾。同时，小微贷款业务面临较大压力，监管层已开始关注并采取措施缓解这一问题。

主要观点

1. 经济预期边际改善

• 经济触底预期增强：认为经济已经触底并将逐步改善的受访者比例上升，悲观预期显著下降。
• 资本金压力缓解：不足50%的信贷官认为资本金压力较大，较一季度有所改善。
• 不良率保持平稳：近六成信贷官预计二季度不良率将保持平稳，制造业不良率上升最为明显。

2. 信贷需求与投向错位

• 需求端：实体经济信贷需求有所回升，但主要来自房地产和基建领域，制造业需求改善有限。
• 投放端：政策导向下，贷款仍偏向制造业和基建，房地产贷款受限。
• 资产荒延续：信贷项目储备数量和质量均有所下降，二季度新增信贷大概率较一季度回落。

3. 小微贷投放承压

• 增长乏力：一季度小微贷款余额增速达19.1%，但二季度信贷官普遍反映投放压力较大。
• 风控难度高：近60%的信贷官认为小微贷的风控难度大，收益难以保障。
• 流向难控：虽然存在监管约束，但资金流向难以有效跟踪。
• 大行挤压中小行：大行在资金成本和风险控制方面更具优势，中小行面临“挤出效应”。
• 政策支持：监管层关注小微贷问题，提出盈亏平衡点为5%-5.7%，央行通过TMLF和定向降准缓解中小行压力。

关键信息

• 调查样本：60位左右不同银行总分支机构信贷工作者。
• 信贷需求结构：
  • 房开贷和政府类项目贷款需求回暖。
  • 制造业贷款需求改善有限。
• 信贷投放方向：
  • 制造业和基建仍是主要投向。
  • 房地产贷款受限，政策未放松。
• 不良率变化：
  • 制造业不良率在一季度上升最大。
  • 二季度整体不良率预计保持平稳。
• 利率预期：
  • 贷款利率仍有下行空间，但预期比例下降。
• 政策动向：
  • 央行投放TMLF并定向降准，支持中小银行。
  • 银监会关注小微贷盈亏平衡点，推动政策调整。

信贷官对经济增长的预期

• 乐观预期增强：认为经济已触底并逐步改善的受访者比例上升。
• 悲观预期下降：认为年内难以企稳的受访者比例明显下降。
• 增速预期：超过60%的信贷官预计二季度经济增速与一季度持平。

小微贷业务现状与挑战

• 增长乏力：一季度小微贷高速增长后，二季度需求增长乏力。
• 风险控制难题：银行对小微贷的风控难度大，收益难以保障。
• 大行优势明显：国有大行在利率和风控上占据优势，中小行面临较大竞争压力。
• 监管支持：银监会和央行已出台政策支持，预计对中小行有所缓解。

信贷官调查背景

• 调查方式：通过问卷、电话和面对面交流等方式，了解信贷官对信贷资金供需状况的看法。
• 调研机构：华创证券研究所宏观组。
• 分析师：张瑜（组长、首席分析师）、王丹、杨轶婷。
• 联系方式：
  • 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲等。
  • 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕等。
  • 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、杨晶等。

附：相关研究报告

• 《【华创宏观】2018年1季度银行信贷官调查：2018年信贷利率将加速上行》
• 《【华创宏观】2018年2季度银行信贷官调查：中西部城商行隐现资产荒》
• 《【华创宏观】2018年3季度信贷官调查：信贷需求趋降，利率上行减速》
• 《【华创宏观】银行投贷节奏前倾，资产荒预期浓厚--2019年1季度中国信贷官调查》

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明与版权信息

• 本报告仅供华创证券客户使用，未经授权不得复制、引用或发表。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。
• 报告版权为华创证券所有，保留一切权利。