20210116-华创证券-_中国信贷官调查_2021年1季度中国信贷官调查_开年开门红_新年新结构_11页_1mb

2021年1季度中国信贷官调查总结

核心内容

本次调查通过问卷、电话和面对面交流等形式，对国有、股份制、城市商业银行及农村中小银行的信贷业务负责人进行了调研，共收集约40位信贷工作者的反馈，旨在了解2021年一季度信贷安排的预期与趋势。

主要观点

1. 经济预期：前高后低

• 大多数信贷官认为2021年全年经济增速呈现“前高后低”趋势，分歧主要在于经济回落的时点。
• 50%的受访者认为经济增速将持续上行至潜在增速以上，40%的受访者认为将回落至潜在增速以下。
• 悲观者担忧逆周期动能快速回落，尤其是地产和基建投资可能快速下行。
• 银行规模越大，对经济修复的预期越谨慎，认为经济回落时间点较早，且一季度GDP增速难以达到潜在增速。

2. 信贷投放：一季度“开门红”可期

• 信贷需求在一季度预计继续升温，80%的受访者认为信贷需求至少持平于去年同期，35%认为会同比增长。
• 项目储备充足，部分国有大行的项目储备可支撑1-2个季度的信贷投放。
• 信贷投放节奏前倾，尤其在对公贷款方面，约半数信贷官计划全年信贷投放额度与2020年相当，全年新增约20万亿。
• 大行在一季度信贷投放安排上更为积极，国有大行信贷官中无认为一季度信贷投放同比减少的。

3. 信贷结构：向实体经济与消费贷倾斜

• 对公业务重心向制造业转移，制造业贷款成为一季度信贷投放的主要焦点，这是自2019年以来首次出现在银行信贷工作安排首位。
• 政策引导如“增加制造业中长期融资”和“引导金融机构增加制造业中长期贷款”对信贷结构调整起到重要作用。
• 对私业务重心由按揭贷向消费贷转移，股份行和农村中小行计划增加消费贷投放的比例达75%。
• 房地产贷款集中度管理及“三条红线”政策对房地产贷款业务形成调控，房开贷和个人按揭在业务开拓中顺位靠后。
• 普惠小微贷款投放积极性依然较高，但增速进一步提升的可能性有限，除非政策加强考核。

4. 利率预期：按揭利率或上调，LPR保持平稳

• 居民按揭贷款利率上调压力较大，约35%的信贷官认为利率可能上调5-10个基点。
• 政策利率及LPR预计保持平稳，企业综合融资成本控制仍是重要政策目标。

5. 资本金与不良压力可控

• 一季度资本金压力有所缓和，新增信贷增长有限，结构性存款监管结束，多数银行资本金压力可控。
• 不良率预计基本平稳，但制造业贷款仍是不良的主要来源，对公贷款不良暴露仍在过程中。
• 个人住房贷款和消费贷不良率在2020年下半年已基本企稳，仍为银行高性价比资产。

关键信息

• 信贷需求：一季度信贷需求预计继续升温，制造业贷款及中型企业融资需求增长较快。
• 信贷结构：对公业务向制造业倾斜，对私业务向消费贷转移，房地产贷款受调控影响。
• 利率政策：居民按揭贷款利率可能小幅上调，LPR及政策利率保持平稳。
• 资本金与不良：资本金压力总体可控，不良率预计平稳，但制造业贷款风险仍需关注。
• 风险提示：货币政策加速收紧可能对信贷环境产生影响。

结构变化趋势

政策背景与影响

• 2021年货币政策“稳”字当头，信用环境边际收紧。
• 制造业贷款受政策支持，成为信贷投放重点。
• 普惠小微贷款仍受关注，但增速受限。
• 房地产贷款集中度管理促使银行调整信贷结构，减少房地产贷款投放。

研究团队信息

• 组长、首席分析师：张瑜（中国人民大学经济学硕士，曾任职民生证券，2018年加入华创证券）
• 研究员：杨轶婷、陆银波、高拓、殷雯卿
• 助理研究员：付春生

风险提示

• 货币政策加速收紧：可能对信贷投放节奏和结构产生影响。

相关研究报告

• 《【华创宏观】银行投贷节奏前倾，资产荒预期浓厚--2019年1季度中国信贷官调查》
• 《【华创宏观】“资产荒”从总量走向结构——2019年2季度中国信贷官调查》
• 《【华创宏观】“资产荒”边际缓解，四季度信贷向好——2019年4季度中国信贷官调查》
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