20151109-申万宏源-土壤修复行业系列报告之二_建议超配土壤_十三五最具弹性的方向_25页_1mb

2015年土壤修复行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国土壤修复市场的现状及未来发展趋势，指出其在“十三五”期间将迎来全面启动，并成为环保行业最具弹性的方向。报告重点介绍了工业污染场地、矿区及耕地修复市场的潜力，以及相关企业的发展前景与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 土壤修复市场潜力巨大

• 市场规模：中国土壤修复市场潜在规模超过10万亿元，其中工业污染场地修复存量市场为4401亿元，矿区为2594亿元，耕地为84500亿元。
• 市场启动预期：随着“土十条”政策的出台和地方政府试点项目的推进，土壤修复市场将从“十二五”期间的50亿元规模，迅速增长至“十三五”期间的年均4000亿元，五年投资总额达2万亿元。
• 市场结构：目前市场仍处于萌芽阶段，各公司多集中于本地，尚未形成全国性龙头。

2. 土壤修复需求的驱动因素

• 政策推动：自2014年《全国土壤污染状况调查公报》发布以来，国家和地方政府相继出台土壤修复政策，推动行业进入发展快车道。
• 环境问题：土壤污染与食品安全、地下水安全密切相关，且随着城市化、产业转型，工业污染场地修复需求日益迫切。
• 技术进步：修复成本下降与技术进步将推动农田和矿区修复市场的发展。

3. 土壤修复市场格局

• 行业竞争：市场进入企业数量迅速增加，从2010年的20家到2013年的300家，目前超过500家。
• 盈利模式：目前行业盈利模式尚不完善，主要依赖政府财政拨款，但未来随着政策落地和商业模式成熟，盈利空间将逐步打开。

4. 土壤修复典型案例分析

• 工业污染场地修复：以“京津沪+苏浙鲁粤”七地为主，其中55%的重污染企业位于此区域，预计工业污染场地修复市场规模为748亿元。
• 矿区修复：以湖南为例，金属矿区修复投资为133亿元，其中土壤修复占15%，全国矿区修复有效市场约为390亿元。
• 耕地修复：受污染耕地约4亿亩，其中中重度污染耕地达5900万亩，预计未来五年耕地修复有效市场将达到1000亿元。

土壤修复行业投资建议

• 投资方向：土壤修复行业在“十三五”期间将呈现强劲增长，建议投资者重点配置永清环保、高能环境、博世科等重点公司。
• 企业表现：
  • 永清环保：2015年前三季度土壤修复收入达0.95亿元，同比增长4.65倍，预计全年达1.5亿元。
  • 高能环境：2015年前三季度营收5.5亿元，同比增长39.20%，拥有隔离+修复结合技术，提升项目盈利能力。
  • 博世科：2015年前三季度收入2.99亿元，归母净利润0.25亿元，同比增长134.32%和689.18%，在手合同近8.25亿元，未来发展潜力大。

行业发展趋势

• 政策导向：国家和地方政府的政策支持将成为土壤修复市场发展的主要驱动力。
• 技术进步：随着生态修复技术的发展，未来耕地修复市场将有更大发展空间。
• 国际经验借鉴：发达国家通过立法与政策推动土壤修复行业发展，中国也将经历类似“从大乱到大治”的过程。

土壤修复行业对比分析

结论

土壤修复行业具备巨大市场潜力，且在政策驱动下有望迎来快速发展。尽管目前盈利模式尚不成熟，但随着“土十条”政策的实施和各地试点项目的推进，市场将逐步完善，企业将迎来业绩增长拐点。建议投资者重点关注永清环保、高能环境、博世科等具备技术实力和区域优势的企业。