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伟仕佳杰 (0856.HK) 2025半年报点评总结

核心内容

伟仕佳杰于2025年8月21日发布半年报，数据显示其2025年上半年实现收入455亿港元，同比增长13.6%，税后净利润约6.1亿港元，同比增长34.7%，净资产收益率（ROE）达13.7%。公司持续通过双引擎商业模式推动业绩增长，特别是在东南亚市场表现突出，并在云计算和人工智能领域实现业务拓展提速。

主要观点

双引擎商业模式推动东南亚增长

• 公司构建了“为国际品牌提供本地化服务”与“助力中国企业出海”的双引擎模式，有效驱动东南亚市场业绩增长。
• 2024年东南亚区域营收约307亿港元，同比增长74%；2025年上半年营收约167.35亿港元，同比增长22.5%。
• 各国增长情况如下：
  • 泰国：同比增长50%
  • 菲律宾：同比增长45%
  • 马来西亚：同比增长31%
  • 印尼：同比增长30%
• 苹果业务在东南亚地区实现翻倍增长，其中菲律宾增长5倍，泰国增长90%，马来西亚增长42%。
• 国产品牌业务同比增长35%，其中华为业务增长46%，印尼和菲律宾分别增长194%和171%。
• 伟仕佳杰（泰国）与阿里云签署合作协议，成为其拓展泰国市场的关键伙伴。

云计算业务成长提速

• 云计算业务收入在2024年为39亿港元，同比增长28%；2025年上半年同比增长67.9%，增速显著。
• 与阿里云、华为云、亚马逊云等主流云服务商合作紧密，阿里云业务增长156%，亚马逊云增长293%。
• 集团旗下佳杰云星参与7个国家级智算中心项目，中标多个重要人工智能计算中心项目。
• 正在筹备上线多云管理平台社区版，提供轻量化、高性价比服务。

具身智能领域布局

• 公司首次布局具身智能领域，与智元机器人达成战略合作，成为其官方平台型VAP。
• 双方将在技术落地与市场拓展方面探索更多合作模式，推动AI技术在多行业应用。

关键信息

财务预测

投资建议

• 维持“买入”评级，预计未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 公司在双引擎商业模式、云计算及AI领域布局具备长期增长潜力。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 技术迭代加快
• 市场竞争加剧

资料来源

• iFind
• 中航证券研究所

研究团队介绍

• 中航证券先进制造团队由研究所所长邹润芳领衔，拥有丰富的产业资源与研究经验，擅长产业链研究和资源整合，致力于服务一二级市场。

联系方式

• 陈艺丹：18611188969 / chenyd@avicsec.com / S0640125020003
• 李裕淇：18674857775 / liyuq@avicsec.com / S0640119010012
• 李友琳：18665808487 / liyoul@avicsec.com / S0640521050001
• 李若熙：17611619787 / lirx@avicsec.com / S0640123060013

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