20250827-西南证券-伟仕佳杰-00856.HK-_出海_与_上云_双轮驱动_拥抱AI新纪元_20页_3mb

伟仕佳杰（0856.HK）是亚太地区领先的IT分销与解决方案提供商，核心业务包括企业系统、消费电子和云计算，形成“三驾马车”业务结构。公司以“出海”东南亚和“上云”转型为核心战略，推动增长。过去六年内，东南亚业务收入复合增速达16.7%，2024年占总收入34.4%，成为主要增长引擎。云计算业务收入年增23.7%，2025年上半年增速67.9%，IaaS/PaaS需求受AI驱动快速扩张。公司与星链合作深化偏远地区ICT需求，构建新的商业模式。财务上，预计未来三年净利润年复合增速13.8%，给予2025年16倍PE，目标价14.56港元，首次“买入”评级。风险包括数字化支出不及预期、消费电子需求波动和行业竞争加剧。AI时代下，公司通过全栈服务整合硬件分销和云管理，提升客户粘性，预计云业务将成为第二增长曲线。总体而言，公司在亚太市场布局和AI转型中占据优势，具备长期价值。